NIKKEI——日本经济新闻中文版

      企业从银行借来家庭积攒的资金，对工厂等展开投资，以推动经济再次扩张——日美欧这种资金的循环正在发生异常变化。2000年代以后，日美欧的企业部门不用尽赚到的金钱的格局固定下来。即便已步入老龄化，家庭仍在持续积蓄资金。一方面，以猛烈的势头借贷过剩资金的则是政府，情况变得与以往的一般认识有所不同的日美欧经济将走向何方？

      一个国家的经济可以分为企业、家庭、政府和海外等4个部分。关注资金流动的“资金循环”统计显示，企业在传统上通过借贷来花费比收入更多的资金，属于“资金不足”的主体。

      另一方面，家庭一般来说则呈现为了将来而储蓄一部分收入的“资金过剩”状态。家庭的储蓄通过金融机构流向企业，企业为了推出新商品和服务而建设工厂和店铺。这种机制一直支撑着经济增长。按与国内生产总值（GDP）之比来看，1960～1980年代的日美企业大体上维持2～7％左右的资金不足。

      不过，在2000年代情况为之一变。据欧盟委员会统计，日美欧的企业部门合计自2002年起维持资金过剩的趋势，之后截至2018年累计超过10万亿美元。企业只在盈利的范围内展开投资的情况浮现。

      日本企业因1990年代后半期的金融危机而减少贷款，抑制了投资。美国也受2008年的雷曼危机影响，抱着资金不放的企业出现增加。

      背后存在产业结构的变化。在日美欧经济中，制造业的基地转移至新兴市场国家，数字产业等开始成为经济增长的核心。因此，展开像制造业那样的巨额设备投资的必要性下降。其代表是美国IT巨头“GAFA（谷歌、苹果、Facebook、亚马逊）”。谷歌母公司 Alphabet的净现金收支最近5年合计盈余约1000亿美元。