NIKKEI——日本经济新闻中文版

     国际货币基金组织（IMF）的展望显示，由于“拜登经济学”的效果等，美国GDP将在2021年恢复至新冠病毒危机前的水平。但是，GDP增长将低于财政支出规模。美国调查机构的分析显示，美国2020年12月敲定的9000亿美元刺激措施的实际经济拉动效果仅为6600亿美元。

     现金发放等的一部分变为存款，无法推动需求增加，对财政的依赖存在极限。能否完全摆脱新冠危机，取决于能否在推进财政刺激的同时，通过结构改革提高潜在增长率，从财政主导的复苏重回企业主导的经济增长。

美国新任总统拜登（Reuters）

     此前将美国长期利率抑制在历史性低水平的因素也在出现变化。耶伦指出，“与快速增长的世界经济相比，属于安全资产的美元债仍然很少”。

    联邦债务在最近10年里增至2倍，占美国GDP的比重到2020年突破了100％。不过，与全球GDP相比，截至新冠危机前，在约60年里维持在约10％，基本呈现持平态势。世界经济整体规模加大，美元债作为新兴市场国家的外汇储备和金融机构的安全资产而被不断吸走，使长期利率处于较低水平。

     新冠危机和“拜登经济学”将打破这种微妙的市场平衡，有可能颠覆此前使巨额债务可持续的低利率环境。