NIKKEI——日本经济新闻中文版

     无法通过利润赚取贷款利息的“僵尸企业”正在增加，2018年度全世界约为5300家，增至10年前的2倍以上。由于货币宽松的影响，盈利能力和财务状况差的企业也依赖负债维持生存。美国联邦储备委员会（FRB）时隔10年半降息，全球的中央银行在开始加强货币宽松的追随。如果“僵尸企业”今后继续增加，加上市场混乱等的冲击，破产有可能不断涌现。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）根据QUICK FactSet调查了日本、美国、欧洲、中国和亚洲的约2万6000家（不含金融）上市企业的财务状况。连续3年支付利息高于显示主业盈利的营业利润的企业2018年度约为5300家，占到整体的20％。2008年度约为1万8000家，仅占14％。

       从地区来看，欧洲为1439家，数量最多。美国为923家，紧随其后，占美国企业整体的比率高达32％，似乎是低评级也容易发行公司债等的金融环境产生影响。在过去数年里债务增加显著的亚洲，印度为617家，其次是中国大陆（431家）、韩国（371家）和台湾（327家）。从“僵尸企业”的增加幅度来看，欧洲（714家）、美国（561家）和印度（405家）等高居前列。日本企业“资金充裕”，债务依存度较低，“僵尸企业”仅为109家。

       按行业来看，医疗药品、有色金属、能源和IT（信息化技术）相关突出。例如，美国IT大型企业戴尔科技公司（Dell Technologies）2016年收购美国EMC。当时负债膨胀，支付利息额激增，持续超过营业利润。

       存在2008年金融危机后的全球货币宽松的影响。全球企业的财务纪律松弛，“支出”高于“盈利”的状态持续8年。2018年度的支出包括设备投资、并购（M&A）等投资现金流（CF）、分红与股票回购在内达到6万亿美元。比通过业务赚到的现金、营业现金流高出近1万亿美元。

        由于填补过度支出，有息负债达到20万亿美元，在10年里几乎翻一番。由于利率下降，金融机构和投资者等资金出资方的纪律也很松懈，同时企业开始能承受大量负债。负债的“利率”降至3.9％，比10年前下降约1个百分点。即便如此负债增加的影响更大，支付利息达到0.8万亿美元，增加了4成。