NIKKEI——日本经济新闻中文版

      梶原诚：传奇投资家乔治·索罗斯已将掌管250亿美元资产的基金的运营交给了儿子。看到6月浮出水面的这条消息，应该有很多市场相关人士会想，“如果索罗斯现在仍活跃在一线，会如何看4月以后的日本股市上涨呢?”

      2012年11月开始出现“安倍经济学行情”，由于对安倍晋三政权的货币宽松政策的期待，股价上涨和日元贬值迅速加强。据报道，索罗斯一方面通过买入日本股票、抛售日元赚得盆满钵满，另一方面到2013年春季果断撤离，其冷静果决在世界市场上成为话题。

      索罗斯有一个始终未得到证实，目前正令人担忧的假说。这就是2008年雷曼危机时提出的“超级泡沫的破灭”。

      每当发生经济危机或泡沫经济崩溃时，政府和中央银行均会出台财政和货币政策予以遏制。在这个过程中，信用泡沫膨胀到无法维持的程度，终于崩溃，迎来历史的转折点。索罗斯警告称导火索就是产生百年一遇的冲击的雷曼危机。

      这个假说没有成为现实。因为雷曼危机也被遏制。虽然作为震源地的金融机构被迫进行债务压缩，但政府取而代之，通过背负债务来刺激经济。中央银行购买政府债券，支撑了政府的债务扩张。但作为代价，债务占全球国内生产总值(GDP)的比例从当时的290%扩大至330%，超级泡沫变得更加严重。

      现在，逆风正在袭击这一弱点。美欧等国的央行去年以历史性的速度推进了货币紧缩。对于债台高筑的借款人来说，出现了利息支付负担大幅增加的严峻局面。

      或许正因为如此，回顾刚刚结束的今年上半年(1月～6月)的全球市场，2种资产的上涨显示出资金的不安。首先是年初以来的涨幅超过80%，在主要资产中首屈一指的比特币。

      比特币上涨反映了市场对政府和当局的不信任。例如，投资者或许警惕因经济恶化和美国硅谷银行(SVB)破产而加剧的隐忧，担心无法通过收紧货币政策来抑制通货膨胀。特斯拉CEO埃隆·马斯克去年表示，应该避开因通胀而贬值的美元，强调了对比特币的执着。

      比特币在根源上是“反政府”的。其根源是1980年代讨厌政府干预的“密码朋克(Cypherpunk)”们构思的货币构想。英国《经济学人》杂志在6月指出，“各国政府等背负巨额债务的借款人会欢迎带来贷款价值减少的通货膨胀”。这种认识越是扩大，资金就越能嗅出通货膨胀对政府的危险诱惑而转向比特币。

      另一个是科技股。将美国标准普尔500指数中的500家企业划分为GAFAM加上特斯拉、英伟达等“7家科技巨头”和“493家主要企业”，使股价指数化。从涨幅来看，7家科技企业接近60%，而493家主要企业却不到10%，科技股的突出表现显而易见。