NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　今后，即使日本的对外净资产被德国等超越，拥有巨大余额的情况也不会改变。但在外汇市场，有观点认为日本的对外净资产并未带来像余额那样巨大的日元升值压力。

　　原因在于日本的对外净资产的构成。在净资产之中，直接投资的比例约为5成（截至2022年9月底），证券投资仅为约2成。“如果是拥有海外工厂和子公司等直接投资，迅速出售后兑换为日元并不容易”（唐镰大辅），不少观点认为日元升值存在极限。

　　如果将来日本的对外净资产不断减少，潜在的日元升值压力将进一步下降。日元兑美元汇率曾在1990年代中期和2010年代前半期升值至1美元兑70日元区间。今后，迎来当时那样的日元大幅升值局面的因素有可能不断减少。

　　本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）金融组次长 福士让