NIKKEI——日本经济新闻中文版

人民币纸币（资料图，REUTERS）

文丨聃丘泰

      2022年以来，人民币对美元汇率大幅度贬值剧烈波动，如何判断2023年人民币对美元汇率走势？笔者认为不同汇率制度下，汇率走势不同，因此要在汇率形成制度基础上分析汇率走势。

      一、人民币汇率形成制度变迁：“准爬行”与“其他管理安排”

       按照国际货币基金组织权威分类，美元汇率长期属于自由浮动“Free floating”。中国2015年811汇改以来，人民币汇率制度变化较大，基金组织2015年《Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions》将人民币汇率制度调整为准爬行“Crawl-like arrangement”，2016年调整为其他管理“Other managed”，2017年和2018年为“Crawl-like arrangements”，2019年和2020年调整为“Other managed arrangement”，2021年又调整到“Crawl-like arrangement”。中国法律上明确为管理浮动汇率制度“Managed floating”，即人民币汇率形成机制坚持“市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。因此，展望2023年人民币对美元汇率走势需要从以下几个角度去分析：一是市场因素、二是管理因素（政府管理因素体现在“发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能”，即汇率济促进经济增长、保持物价稳定的功能）、三是汇率调节因素（核心是通过宏观审慎管理实现“人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”）。

      二、市场因素：从“基本上退出了常态化干预”到“已退出常态化干预”

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