NIKKEI——日本经济新闻中文版

      杉本贵司：孙正义率领的日本软银集团的投资战略开启了“冬眠”模式。近年来，软银集团陆续投资人工智能（AI）初创企业，一度获得巨额利润，但由于对全球经济状况的担忧，将实际停止新的投资。投资基金战略本应是软银集团会长兼社长孙正义人生的巅峰之作，但陷入僵局。孙正义虽然没有说太多，但在“冬眠”的背后是他以前失败的教训。

孙正义在11月11日的记者会上表示实际上停止基金业务

       孙正义在创业后不久，就出现了同伴背叛和死亡的恐惧。互联网泡沫在2000年左右破灭，当时孙正义从高峰跌至谷底。还有孙正义回顾的 “我以为脊梁骨要弯了”的几万亿日元元规模的收购交易，2016年可以说是孙正义动荡的经营人生中特别要书写的一个转折点。

       那年，孙正义在与自己选定的接班人Nikesh Arora分道扬镳后不久，以3.3万亿日元的价格收购了英国的arm。这让业界感到惊讶，因为软银在美国正作为一家电信企业展开攻势，而突然进入了半导体业务。惊讶还没有退去之时，与巨额收购的同时，孙正义正忙于说服沙特王室建立一个规模为10万亿日元的巨大基金。

  “群战略”的重复

      从那时起孙正义表示“我们已经成为一家投资企业”。截至今年9月底，软银集团已经投资了472家企业。该基金于2017年5月正式启动，简单计算这意味着在过去五年中，大概以每4天1项的速度决定新投资，规模超过1000亿日元的项目不在少数。孙正义曾经说过将人工智能革命视为“现代淘金热”，自己将成为“指挥者”。这些数字足以证明孙正义的想法。

      情况迅速发生转变是大约两年半前开始的新冠疫情。孙正义认为“许多独角兽企业会落入谷底”，给投资踩了刹车。而就在谷底终于开始填平的时候，全球通胀和利率上升的浪潮到来。从处于浪潮之首的美国来看，最近科技大型企业的重大重组和加密货币公司的倒闭等一连串的消息表明信息产业的困境。孙正义终于决定基金进入“冬眠”状态。

      历史会不会重演？事实上软银也面临过类似的情况。那是大约20年前的事。软银1994年在场外交易（OTC）上市，孙正义将得到资金全部用于了投资。当时是互联网的黎明期。在美国，以雅虎和谷歌为首的初创企业相继出现。

      那个时期孙正义提出了“群战略”。这是孙正义从年轻时就开始酝酿的一个想法：通过投资，与引领时代的旗手创建一个松散的联合体。不会进行投资比例超过50%的收购，如果投资目标的技术或商业模式开始下降，就撤出投资，重新寻找新的投资目标。这正是近年来在人工智能投资中被复制的方法。

       这一局面在20世纪90年代末发生了变化。由于美联储决定提高利率，流向初创企业的资金收缩，互联网泡沫崩溃。孙正义随后从投资目标撤回了所有资金，减少了损失。这一数额大约为5000亿日元。“没有什么可羞耻的”，孙正义又从投资家变成了企业家，推出了宽带服务“Yahoo BB”。

当年YahooBB在街头的销售

       其结果是软银连续四年出现巨额赤字。孙正义说：“当时只是用两根手指勉强支撑着快要掉下悬崖的自己”。另一方面，这件事为软银作为一家电信企业奠定了基础。没有这一点，就不可能有后来对arm的收购和巨额基金的建立。

 从投资回归实业

       而现在也是这样。在基金“冬眠”的同时，孙正义将重新成为一名实业企业家。他表示“未来几年”将沉浸在对arm的管理中。而此前他曾一度寻求将arm出售给英伟达。