NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　张勇祥：中国今年的全国人民代表大会3月5日开幕。对于将在秋季召开、决定党高层人事的党代会而言，全国人大是重要的前哨战，当前需要关注的焦点是经济运营。要想理解2017年中国经济运营的方向性，有必要解读3个关键数字，那就是增长率目标、财政赤字和地方债务。

北京人民大会堂

　　全国人大的首日就将迎来重头戏，中国总理李克强将发表《政府工作报告》。最大的关注点是2017年的实际增长率目标。有不少观点认为，增长率将从2016年的6.5～7%下调至6.5%左右。

　　中国领导层提出了到2020年使国内生产总值（GDP）比2010年翻一番的目标。即使是在中国，这也很容易只被当成是个努力的目标，但实际情况并非如此。中国领导层提出要在共产党成立100周年、即2021年消除贫困，实现中华民族的伟大复兴，如果达不成则很可能会引发严重问题。

　　要使GDP翻一番，就必须确保年均7.2%的增长率。不过由于2011～2014年的高增长，今后只需保持增长率在6.4%就能基本达成目标。即便如此，中国仍努力避免经济急刹车，将增长率设定在6.5%，是因为不希望在党代会之前“失分”。

　　然而，对于当前的中国来说，达成6.5%的增长率也并非易事。虽然人民币较峰值相比贬值了10%左右，同时在美国经济表现坚挺的背景下，中国的出口呈现复苏，但地方的房地产库存依然保持高位运行。此外，民间投资也势头不振，最终不得不依赖公共事业。

　　公共事业的财源当然来自政府预算。中国政府下属智库、国家信息中心的经济学家祝宝良在接受当地报纸采访时表示，财政赤字在GDP中的占比可能扩大至3.5%。

　　作为第2个关键数字，财政赤字此前为1%左右，到2015年扩大至2%。在2016年当初预算为3%，但由于年中追加出台经济政策，赤字在GDP中的占比被认为进一步增大。有意见指出，进一步扩大财政支出不可避免，但这种看法同时也显示出经济势头的疲软。

　　有观点认为，财政赤字占到GDP的3%左右问题不大。中国作为经常贸易顺差国，虽说金额持续减少，但仍拥有接近3万亿美元的外汇储备。但其中并未包括中国持续膨胀的地方债务。

　　第3个关键数字是地方政府的债务额。在2016年底似乎超过17万亿元，全国人大很可能允许地方政府将债务额扩大至18万亿元左右。中国在雷曼危机后出台了4万亿元经济刺激对策，其中由中央政府支出了超过1万亿元，地方政府支出了超过2万亿元。由于地方政府依赖土地转让收入，盲目开发导致的无数空置房屋仍让人记忆犹新。

　　此外，地方政府还存在“隐性债务”。其中之一是地方融资平台的负债，这些平台代替政府进行融资和公共投资。虽然部分融资平台债务被纳入了地方政府负债，但2016年下半年发行的债券中，有一部分似乎并未纳入到政府的资产负债表。

　　通过政府与民间合作方式（PPP）加速推进的公共基础设施建设的实际情况也不透明。这些项目多由地方政府下属的国有企业实施，如果收益状况不佳，很可能导致不良债权膨胀。包括计划阶段在内，PPP的事业规模远超10万亿元。

　　为了实现经济增长这一必须达成的目标，牺牲财政健全性的趋势在日美也出现扩大。但中国既不拥有轴心货币，也尚未构筑弹性自由的金融系统，中国政府的信息披露又极其的少，所以弄清隐藏的信息至关重要。

　　本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）张勇祥 上海