如何看2015年的日本经济？
2015/01/04
日经中文网特约撰稿人 肖敏捷：光阴似箭一转眼又到了辞旧迎新的季节了。2014年的日本经济总体来讲表现的有点令人失望，在一年前的今天几乎没有人预测到经济可能出现负增长。2014年4月1日，日本将消费税从5%提升到8%，很多经济专家认为由于加税前突击消费的影响，4-6月的经济难免滑坡，到了7-9月又会复苏的。然而7-9月的GDP统计快报出现意想不到的负增长令专家们无地自容。很多专家不服输，坚定认为随后发表的修正GDP统计可能会往上调，结果相反下调的幅度更大，这次专家们连辩解的力气都没有了。
之所以出现如此尴尬的局面原因在于大家低估了提高消费税对个人消费的影响，同时又高估了2013年安倍经济学所带来的繁荣景象。
那么如何看2015年的日本经济的前景？负责日本经济预测的同事说2014年度（2014年4月到2015年3月）的实质经济增长率估计是年率0.5%的负增长，但是2015年度（2015年4月到2016年3月）估计是年率2.1%的正增长，其主要根据是明年日本经济会彻底摆脱提升消费税的影响。
自从安倍首相执政以来，由于日本银行执行大规模的金融缓和政策，日元对美元的汇率一路下跌，2014年底跌到1美元兑120日元左右。根据笔者公司的研究团队预测，到2015年底日元可能会贬到1美元兑130日元。市场普遍预期明年下半年美国准备开始加息，但是日本银行为了实现物价上涨2%的目标，可能至少还需要推出第三次金融缓和措施，继续向市场投放大量货币。日元贬值会使日本的进口成本上涨，象一些进口食品价格开始上涨，中低收入层对此怨声载道，一些依赖进口原材料的中小企业也开始倒闭。
但是，在美国经济形势一派大好的环境下，汽车等耐用消费品的出口表现不俗，丰田汽车等日本的龙头企业收益也创历史新高。更重要的是，日元贬值对日本经济带来的最大益处是极大刺激了日本的服务贸易出口，2014年从海外来日本的旅游人数创历史新高就是典型事例。旅游业的恢复带动了很多行业的复苏，目前在东京、大阪等大城市普遍反映酒店的床位紧张，为了迎接2020年奥运会，东京已经提前开始大规模兴建酒店的热潮。
不仅大都市，笔者上月出差去靠近日本海的福井县出差，早上在酒店吃早饭时周围几乎全是同胞。如果来日海外旅游人数每年突破2000万人次，交通、饮食、医院等很多设施都会出现供不应求。长远来看，日元贬值刺激旅游业并带动日本国内的投资和就业，对于仍然只注重制造业的日本来讲，其效果应该超乎很多人的想像。最新发表的岗位空缺与求职人数的比率已经创近23年来的新高，主要是服务行业求人需求大增。
另外，2014年提升消费税对景气的打击程度出乎意料之外，原因在于大多数人的工资上涨幅度低于3%的加税幅度，实际收入的下降带来消费者心理的恶化。12月24日，完成第三次组阁的安倍首相在大选之前已经宣布将第二次加税从2015年10月推迟到2017年3月。如果在这期间，企业业绩不断改善，资本家们愿意慷慨地从丰厚的利润留成中拿出一部分为员工们加薪的话，下次加税影响应该不会太大。眼下就连安倍首相也站在工新阶层的立场开始呼吁大企业涨薪，明年第1季度，企业工会要求涨资本家涨工资的“春斗”结果值得期待。
同事得意地告诉笔者日本的资本家今后不得不加工资，因为根据他的测算日本目前仅剩30多万富余劳动力，如果景气恢复的话缺工问题会十分严重，那时一定会出现加工资抢劳动力的热烈场面。这种场面据说在上世纪80年代泡沫经济时出现过，很遗憾那时侯笔者还在留学中没有体验过，但愿这次也能被资本家高薪抢一回。总而言之，2015年的日本经济应该不差。
（本文仅为个人观点，与作者所属公司SMBC日兴证券无关）
专栏：肖敏捷论中日
肖敏捷 简历
出生于中国西安。自武汉大学毕业后，作为日本文部省（当时）公费留学生到日本留学，先后就读于福岛大学和筑波大学的研究生院。1994年起在日本的证券行业从事经济分析和资产管理之后，目前SMBC日兴证券经济分析师。作为频繁来往于中日之间，不断推出准确经济报告的经济分析师而为人所知。
在《日经Veritas》排行榜（2010年）经济分析师部门中居第5位。著作有《中国人经济分析师看中国经济》。
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| 肖敏捷 |
那么如何看2015年的日本经济的前景？负责日本经济预测的同事说2014年度（2014年4月到2015年3月）的实质经济增长率估计是年率0.5%的负增长，但是2015年度（2015年4月到2016年3月）估计是年率2.1%的正增长，其主要根据是明年日本经济会彻底摆脱提升消费税的影响。
自从安倍首相执政以来，由于日本银行执行大规模的金融缓和政策，日元对美元的汇率一路下跌，2014年底跌到1美元兑120日元左右。根据笔者公司的研究团队预测，到2015年底日元可能会贬到1美元兑130日元。市场普遍预期明年下半年美国准备开始加息，但是日本银行为了实现物价上涨2%的目标，可能至少还需要推出第三次金融缓和措施，继续向市场投放大量货币。日元贬值会使日本的进口成本上涨，象一些进口食品价格开始上涨，中低收入层对此怨声载道，一些依赖进口原材料的中小企业也开始倒闭。
但是，在美国经济形势一派大好的环境下，汽车等耐用消费品的出口表现不俗，丰田汽车等日本的龙头企业收益也创历史新高。更重要的是，日元贬值对日本经济带来的最大益处是极大刺激了日本的服务贸易出口，2014年从海外来日本的旅游人数创历史新高就是典型事例。旅游业的恢复带动了很多行业的复苏，目前在东京、大阪等大城市普遍反映酒店的床位紧张，为了迎接2020年奥运会，东京已经提前开始大规模兴建酒店的热潮。
不仅大都市，笔者上月出差去靠近日本海的福井县出差，早上在酒店吃早饭时周围几乎全是同胞。如果来日海外旅游人数每年突破2000万人次，交通、饮食、医院等很多设施都会出现供不应求。长远来看，日元贬值刺激旅游业并带动日本国内的投资和就业，对于仍然只注重制造业的日本来讲，其效果应该超乎很多人的想像。最新发表的岗位空缺与求职人数的比率已经创近23年来的新高，主要是服务行业求人需求大增。
另外，2014年提升消费税对景气的打击程度出乎意料之外，原因在于大多数人的工资上涨幅度低于3%的加税幅度，实际收入的下降带来消费者心理的恶化。12月24日，完成第三次组阁的安倍首相在大选之前已经宣布将第二次加税从2015年10月推迟到2017年3月。如果在这期间，企业业绩不断改善，资本家们愿意慷慨地从丰厚的利润留成中拿出一部分为员工们加薪的话，下次加税影响应该不会太大。眼下就连安倍首相也站在工新阶层的立场开始呼吁大企业涨薪，明年第1季度，企业工会要求涨资本家涨工资的“春斗”结果值得期待。
同事得意地告诉笔者日本的资本家今后不得不加工资，因为根据他的测算日本目前仅剩30多万富余劳动力，如果景气恢复的话缺工问题会十分严重，那时一定会出现加工资抢劳动力的热烈场面。这种场面据说在上世纪80年代泡沫经济时出现过，很遗憾那时侯笔者还在留学中没有体验过，但愿这次也能被资本家高薪抢一回。总而言之，2015年的日本经济应该不差。
（本文仅为个人观点，与作者所属公司SMBC日兴证券无关）
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出生于中国西安。自武汉大学毕业后，作为日本文部省（当时）公费留学生到日本留学，先后就读于福岛大学和筑波大学的研究生院。1994年起在日本的证券行业从事经济分析和资产管理之后，目前SMBC日兴证券经济分析师。作为频繁来往于中日之间，不断推出准确经济报告的经济分析师而为人所知。
在《日经Veritas》排行榜（2010年）经济分析师部门中居第5位。著作有《中国人经济分析师看中国经济》。
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