NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　在中国的公司债市场，民营企业的资金筹措成本正在上升。由于中国政府显示出容忍一部分公司债出现债务违约的姿态，投资者开始慎重对待向很难获得政府支持的民营企业的投资。这种现象可能冲击到中国政府旨在培育民营企业的方针。

　　2014年中国民营企业的公司债年平均发行利率截至5月31日为8.96%，相比国有企业（7.33%）高出1.63个百分点。而在受大规模的经济刺激对策的推动而增长加速的2010年，两者之间几乎不存在差距。

　　上升尤为明显的是中小企业向少数投资者筹集资金的私募债。食品公司“德天御生态科技”于2月发行的私募债利率达到15%。

　　中国私募债市场开始于2012年，初衷是帮助难以获得银行融资的民营企业筹集资金。在资质不佳的企业中，最近陷入偿还困难的案例已经开始出现。民营建材公司“徐州中森通浩新型板材”未能如期履行原定3月28日的私募债利息支付责任。据称，为该私募债提供担保的信用担保公司“承诺进行代偿”（中国证券监督管理委员会），中森通浩最终似乎避免了债务违约，但投资者的警惕感出现了升温。

　　在公募公司债领域，民营企业的融资利率也正在上升。民营食品企业“好想你枣业”4月下旬发行的公司债利率达到8.5%。证券公司曾以7.5～8.5%的区间调查了需求，但市场反应并不积极，结果不得不以上限发行公司债。

　　民营太阳能电池板企业“上海超日太阳能科技”3月出现无法支付利息的情况，这成为了中国公司债市场建立以来的第一起债务违约案例。

　　对债务违约问题，中国总理李克强曾表示，不愿意看到金融产品违约，“但是确实个别情况难以避免”，显示出在一定程度上容忍的姿态。

　　美国评级机构标准普尔认为这将“有助于加强市场纪律”，但投资者却对风险越来越敏感。上海一家债券基金信投公司表示，“正在增加对有望获得政府支持的地方政府旗下企业的投资”。

　　中国一直在通过在深圳证券交易所建立创业板等举措加大培育民营企业的力度。其目的是改革偏重于国有企业的经济结构，但进展并不顺利。

　 （土居伦之　上海报道）
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