NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国消费和投资的低迷在持续。8月14日发布的7月份零售销售额（社会消费品零售总额）、固定资产投资的增长率均低于6月份。一直在推动的压缩过剩债务构成沉重压力。中国领导层将加快出台经济刺激政策，但也有可能因此而暂时搁置改革。

      7月份零售销售额同比增长8.8%，比6月份下降0.2个百分点。行业团体汇总的50家重点大型零售企业7月份的零售额同比减少3.9%。

      国家发展改革委员会此前表示，许多消费者在等待7月份的汽车关税下调，压低了5～6月的零售销售额增长率1.5～2个百分点。但汽车销售7月份也出现同比减少，连续3个月下降。截止去年实施的减税政策似乎提前透支了需求。

     在政府倡导提高消费水平的情况下，但中国当前“消费水平下降”成为议论的话题。

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      由于房价高涨，互联网上很很多“需要还房贷而实在没钱”的评论。根据上海财经大学的统计，个人收入与贷款之比在2017年底达到107%，上升到与美国相当的水平。随着互联网金融不断出现破产情况，无法偿还个人投资资金也抑制了消费心理。

      投资也持续减速。1～7的累计投资同比增长5.5%。比1～6月低0.5个百分点，成为自1995年有统计记录以来的最低增长率。道路和机场等基础设施建设增长5.7%，也比1～6月下滑1.6个百分点。在2017年之前保持着每年两位数增长，如今却在拖累总体投资。

      基础设施投资减速的主要原因是金融管制。地方政府和国有企业正式开展债务压缩，低盈利的基础设施项目筹集资金变得困难。

      7月份企业和个人的资金筹集总额为1万亿元，无论是环比还是同比均为下降。尽管银行贷款大幅增加，但不经过银行、通过“影子银行”筹集的金额减少了约5千亿元。此前向高风险的基础设施项目注入资金的一直是影子银行而不是银行。