NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国7月31日召开政治局会议，确定了2018年下半年通过积极财政政策支撑经济的方针。中国被认为将扩大地方基础设施建设等公共投资。此外，货币政策也向宽松方向进行了修正。为应对中美贸易战的激化，中国政府将转向重视经济增长。

中国广东省一处住房建筑工地（资料，reuters）

　  中国领导层此前一直将化解过剩债务等结构改革作为优先课题。随着转向经济刺激，结构改革被推迟的可能性加强。

　  新华社报道称，在31日的政治局会议上要求“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，在此基础上提出方针称“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度”。

　  关于货币政策，从“稳健中性”这一以往的基本方针中删除了“中性”。表示“把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕”，暗示出向市场增加资金注入的姿态。

      转向“经济优先”的经济运营方针的背后存在着对中美日趋激化的贸易战抱有的危机感。中国显示出增加基础设施投资，防止经济下行的姿态，不过这样一来很可能不得不推迟压缩雷曼危机后膨胀的过剩债务。

      31日的政治局会议指出，“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化”。“明显变化”无疑指的是与美国的贸易战。

      美国在7月6日对价值340亿美元的中国商品加征25%的关税。并准备对其余几乎所有中国出口美国商品加征关税。

      中国国家统计局31日发布的统计数据显示，7月制造业采购经理人指数（PMI）环比下降0.3个百分点，降至51.2，连续2个月出现下降。中国领导层警惕对美出口下滑导致经济下行的事态发生。

      中国政府已开始着手扩大基础设施投资。据新华社报道，7月25至27日在西藏考察的中国国务院总理李克强视察了铁路施工现场，要求加速推进工程建设。

      李克强指出“我国目前发展不平衡，中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设，逐步缩小东中西部发展差距”，提及了作为经济刺激政策，扩大基础设施投资的必要性。

      2008年爆发雷曼危机之际，中国政府出台了4万亿元的经济刺激政策。地方政府和国有企业为了推进道路和铁路建设而大肆举债，这成为债务过剩问题的导火索。

      出于对该问题的反省，中国领导层一直对实施大规模的公共投资来刺激经济态度谨慎。李克强总理的发言暗示将转变这一方针。由此可以看出中国对贸易战抱有强烈的危机感。

      中国2018年第二季度（4～6月）实际国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，较第一季度下降了0.1个百分点。其原因是基础设施投资和消费出现下滑。2018年上半年的基础设施投资增长率从2017年的19%迅速下滑至7%左右，对经济增长构成拖累。

      如果表现坚挺的出口受贸易战影响而陷入低迷，将对中国经济构成巨大打击。在中国政府内部，认为应扩大基础设施投资来防止经济下滑的意见居多。如果经济大幅减速，可能出现对领导层不满的声音。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）北京 高桥哲史