NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 世界最大猪肉加工企业万洲国际在香港交易所上市的计划遇阻。该公司希望将遍布中国全境的销售网、品牌号召力以及去年秋季收购的美国大型肉制品企业史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Foods Foods Inc.)的价格竞争力融合在一起，以获得乘积效应。此前希望通过股票上市进行大规模融资，但计划未能达成，今后将不得不面临调整贷款的偿还计划与财务战略。

　 万洲国际将把原定4月30日在香港股票市场实施的首次公开募股（IPO）推迟到5月8日。此外，发行股票数量也将减少为最初计划的3分之1多一点。由于投资者认购并不积极，融资额将少于最初预计的最多410亿港元。

　 万洲国际股票上市之所以备受关注，是因为其前身双汇国际实施了全资收购史密斯菲尔德食品,以解决中国和美国猪肉市场“供求失衡”问题的战略。被称为“中国肉类工业教父”的万洲国际主席万隆在4月14日的记者发布会强调称，随着股票上市，将加强国际战略和品牌号召力，推进采购和人才的融合，以领先于世界。

     但万洲国际在香港股市的新股发行（IPO）推迟到5月份，其成长战略被泼了一盆冷水。目前该公司的经营面临着2大课题。

     一是企业管理的问题。在此次股票上市之前，万洲国际以分配新股的形式向万隆主席及其亲信支付了约相当于6亿8000千万美元的报酬。市场相关人士中有观点认为支付的报酬过高。

     万洲国际表示公司20多年来一直保持了年率20%的增长速度。强调了主导经营的万隆主席等人的成绩，显示出拥护获得了巨额报酬的2人的姿态。不过，似乎是因为厌恶这种不透明的经营体制，面向个人投资额的融资表现低迷。尽管此次新股发行由29家证券公司担任联合主承销商，但是销售情况并不理想。

     第2大课题是对“食品安全”的担忧。该公司的前身双汇国际2011年曾爆出使用禁用添加剂，销售额出现骤跌。在收购史密斯菲尔德(Smithfield Foods )的过程中，出现了在美国议会的听证会上被集中质问安全管理问题的场面。被收购方史密斯菲尔德不得不解释称“不会从中国进口猪肉”。

      史密斯菲尔德的首席执行官（CEO）拉里·波普（Larry Pope）强调称“力争做到全球最安全的猪肉”，要想打消各界对其食品安全的担忧，经营者的能力将受到考验。

　 对史密斯菲尔德食品的收购金额包括承担其债务在内达到71亿美元，作为中国企业对美国企业的收购，成为了历史最大规模案件。如果加上史密斯菲尔德食品出资37％的西班牙大型肉制品企业Campofrio，在世界猪肉消费市场将覆盖约6成地区。而火腿和香肠等猪肉加工产品的全球市场份额为5.8％，远远超过排在第2位的美国泰森食品公司（1.5％）。

万洲国际主席万隆史密斯菲尔德CEO拉里·波普

　 中国和美国企业进行经营整合这一罕见的联合的背景是，两国猪肉市场存在结构性差异。中国是世界最大猪肉消费国。在2012年世界约1亿吨的消费量中，中国达到5300万吨，占多一半。另一方面，美国的消费量为910万吨，基本已经接近饱和。而在猪肉价格方面，中国价格更高，达到美国的1.6倍。

      有分析认为，今后5年，全球销量增长的80％将来自中国。虽然中国的猪肉进口量在12年仅为74万吨，但史密斯菲尔德首席执行官拉里•波普（Larry Pope）表示，“从人均猪肉消费量来看，中国大陆是香港的一半。具有很大的增长空间”。

       万洲国际在中国有5千多家经销商，从城市的高档超市到农村的零售店，全中国约有64万个销售网点。该公司还十分了解各地区对猪肉的不同喜好，比如在南方，用来做汤的带骨肉深受欢迎，而北方地区却比较喜欢无骨肉。

       另一方面，史密斯菲尔德构筑了从饲养猪到销售一条龙服务的垂直整合型供货体制，具有较高的价格竞争力。并且便于品质管理，可根据消费者的喜好进行各种加工。在向中国扩大精肉出口的同时，该公司还计划投放高价位的加工产品。

      万洲国际上市后，要想获得市场的信任，有必要向投资者宣传该公司充分利用中美两家公司优势这一成长战略的可行性。
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