NIKKEI——日本经济新闻中文版

       日经平均指数处在历史性高位，日本经济新闻（中文版：日经中文网）就此采访了日本SPARX集团社长阿部修平，主要内容如下。

       记者：您在日经平均指数上次创出最高点的1989年创立了SPARX。如何看待目前的股价走高？

        阿部修平：日本终于也成为价格理所当然地上涨的“普通国家”这一因素影响突出。迄今为止，如果除去提高消费税的影响，日本的通货膨胀率几乎为负，资产价格无法上涨。美国的房地产价格从1989年算起涨至10倍，而日本的地价仅为当时的3成左右。从股价来看，在日经平均指数恢复到1989年当时水平的期间，美国标准普尔500指数涨至14倍。

阿部修平接受采访

        记者：您长期以来一直主张“日经平均指数将涨至4万点”。

        阿部修平：倒不如说一直以来的低迷是不正常的。不仅限于股价，日本的商品和服务都过于便宜。来到日本的外国人进了日本的便利店，会对商品的质量和便宜感到惊讶。

        他们切身感受到“日本太便宜了”。买入日本股票的是海外投资者，这也是可以理解的。现在日本股价的上涨只是弥补了国内外的差距。

        记者：也有声音认为股价上涨过快是“泡沫”。

        阿部修平：这是合理的股票走高，绝非泡沫。对于泡沫的产生，“回归”的过程将发挥作用。人们看到股价上涨，会产生“一定还会涨得更高”这一偏见。股价上涨推高企业业绩后，偏见随之加强，进一步提高股价。这样形成的自我强化式的上涨才会导致泡沫。

        记者：批评日本企业的净资产收益率（ROE）低的声音仍根深蒂固。

        阿部修平：低ROE不仅是个别企业的现象，属于宏观现象的方面也很突出。既然利率因国家而不同，ROE水平自然也有所不同。无风险利率越低，股东追求的回报也就越低。因为日本目前为止没有利息，所以ROE也相对较低。如果今后利率不断上升，ROE或将达到10%左右。

        记者：您关注哪些行业？