NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　在意识到日经平均指数或将创新高的情况下，海外投资者开始把目光投向“最高点之后”。在期权市场上，短期取向的海外投资者增加了看涨期权（Call）的持有额，还出现了预测“买入将吸引更多买入”的声音。但是，目前对日本股市上涨起到拉动作用的只是一部分股票。也有人抱有警惕感，认为日本股市创新高之后行情会剧烈波动。

　　“今天只是暂时停歇。但近期可能会再次挑战最高点”，ICHIYOSHI ASSET MANAGEMENT的董事秋野充成如此说道。2月19日的日经平均指数比上周末下跌16点，以小幅回落收盘，但距离最高点3万8915点只差445点，“既然达到这个点，创新高只是时间问题”（秋野）。

　　海外投资者的看涨可以从期权市场窥见一斑。从3月份的期权来看，行权价格为4万日元及4万1000日元等的看涨期权合约（未结算余额）迅速增加。据称，除了全球宏观类对冲基金外，“新面孔的对冲基金也参与了看涨期权买入”（花旗证券市场营业本部长松本圭太）。

　　Investment Lab的负责人宇根尚秀表示：“如果指数创新高，CTA（商品交易顾问）等右侧交易投资者可能也会买入”。他表示：“（股市上涨）势头很有可能会暂时持续。需要为买入吸引更多买入的情况做好准备”。

　　市场意识到了1月和2月的特别清算指数（Special Quotation，编者注：指股票期货交易和股指期权交易的最终结算价格，交割日结算价）计算日之前出现的股价上涨。海外投资者纷纷买入看涨期权，而证券公司是看涨期权的卖方。如果卖出看涨期权后，股价超过行权价格，损失就会大幅扩大，因此证券公司通过购买期货进行对冲。如果股价进入看涨期权合约较多的价格区间，看涨期权的卖方（证券公司）以对冲为目的买入期货的动向将使股价进一步上涨。

　　对日本股票看涨的不仅是对冲基金。美国银行（Bank of America）2月的基金经理调查显示，预测日本股市“在今年1～3月达到最高点”的基金经理仅占总体的13％。回答“2024年内达到最高点的可能性很低”的基金经理增至25％。由此可以看出，很多机构投资者都预测日本股市将在中长期内处于上涨。

 　　证券公司也纷纷上调了对日本股市的预期。日本花旗证券认为，日本股市有可能上涨至4万5000点，大和证券认为有望上涨至4万3000点，摩根大通证券认为可能上涨至4万2000点。

　　日本股市的PER（市盈率）预测值上限一直被认为在16倍左右，但ICHIYOSHI ASSET MANAGEMENT的秋野充成认为：“提高到18倍左右也正常”。他认为，估值（投资尺度）会上升，“4万点”将自然而然地近在眼前。