NIKKEI——日本经济新闻中文版

      加速的日本股市飙升突然停止。1月16日东京股市，日经平均指数7个工作日来首次下跌，收于35,619点，较前一交易日减少282点。 跌幅一度超过300点。获利回吐抛售、担心短期过热，限制了上行空间。图表上出现了踩下下刹车的迹象。

      市场参与者一直警惕的第一个迹象是梦幻的SQ（Special Quotation，特殊清报价）”，这是市场在短期内过热的迹象。在1月12 日算出的 1 月股指期权的 SQ 是 36,025 点，与当前股市相去甚远。以至于股市参与者将其描述为“一个异常值，让人怀疑是不是某个经纪人忘记卖出了”（外国证券交易员）。

      即使在1月15日高点（36,008点）时，实际日经平均指数也没有达到SQ。 如果这一缺口没有在早期阶段弥合，SQ水平可能会被视为上行阻力。

      第二个迹象是1月12日出现在K线图上的“十字星”。指的是具有长长的“上影线”和“下影线”，以及开盘价和收盘价之间相差很小的形状。 这表明市场正处于一个临界点，卖出和买入之间的分歧非常大。

      1月15日的东京股市无视这一点出现上涨，有观点认为上升趋势将继续下去，但市场上也有观点对此持谨慎态度，认为这是市场调整的迹象。

      第三个迹象是，各种技术指标已经上升到令人震惊的水平。

      截至15 日，通过将日经平均指数中上涨股票数量除以下跌股票数量计算得出的涨跌比率（25日移动平均线）为 135%，是自 2023 年 9 月下旬以来的最高水平，高于被认为超买标准120%。 截至1月15日收盘，25日移动均线与股指之间的上行背离为7.2%，是去年6月23日以来的最高水平。

      日股近期下行空间在哪里？ 市场上有很多观点提到35,000点左右。 东海东京调查中心高级股票市场分析师仙石诚认为，“基于迄今为止的飙升，预计日经平均指数将出现修正，但错过上升行情的投资者在下行时买入意愿强烈，短期内不太可能跌破35,000日元”。

      乐天证券经济研究所高级市场分析师土信田雅之指出，“如果我们将其视为足以填补日线图上最近打开的'窗口'，那么接近35,000日元是短期内下行的目标”。

      日经平均指数要想进一步测试高点，对日本企业资本效率提高的期待，作为中长期投资基金的催化剂是必不可少的。 东京证券交易所在1月15日收盘后宣布，截至2023年12月底，40%的Prime上市企业已披露了与“意识到资本成本和股价的经营”（既改善市净率（PBR）的经营改革政策）相关的改进措施。 东京证券交易所在去年3月23日呼吁上市企业做出回应。 尚未回应的企业预计将受到股东的压力。

      瑞士资产管理公司瑞联银行投资（UBP Investments）投资日本股市的一名负责人说：“这被视为投资者和企业之间达成共识的问题，本身就是积极的，给那些担心不在名单上的企业带来了压力”，并表示在同一行业内，打算积极投资推进公司治理改善的企业，称相信“海外投资者的眼睛今后会变得更加清晰”。 海外投资者对日本PBR（PBR低于1倍表明股价低于企业的解散价值）改革的关注程度可能是股价长期上涨的关键。

   日本经济新闻（中文版：日经中文网）川上由香