NIKKEI——日本经济新闻中文版

11月20日东京中央区的股市行情指示牌

      在11月20日的东京股票市场，日经平均指数一度突破了7月3日创出的收盘价的泡沫经济崩溃后的最高值(3万3753点)。以美国利率下降为起点、转向风险偏好上升（risk on）的投资资金正在流入企业业绩坚挺的日本股票。在世界范围内日本仍然较低的利率水平、日本企业的积极变化以及日本摆脱通缩的经济好转预期等也成为抓手，海外投资者再次开始行动。

      20日的日经平均指数最终收在3万3388点，下跌了0.59%的197.17点。担忧股市短期过热，获利盘卖出。开盘时小幅下跌的日经平均指数很快迎来反弹，通过对股指期货的零星买入扩大了涨幅。外资证券交易员表示：“认为会趁势尝试冲击高点的短线投资者的买入叠加空头回补，上涨势头加强”。一度比上周末上涨268点，涨至3万3853点，盘中创出1990年3月以来的新高。

      在全球股票市场中，日本股市表现良好。日经平均指数从2022年底到2023年11月17日上涨了29%。在同一期间的涨幅上远远超过美国标普500指数(18%)、欧洲的斯托克斯600指数(7%)和MSCI新兴市场指数(3%)，按11月单月计算也保持领先。

      “零售实现了吸收成本增加的涨价，外需企业出现上调热潮。这证实了日本企业的基本面的坚挺”，位于新加坡的对冲基金乡村资本(Village Capital)的首席执行官(CEO) 高松一郎通过各日本各企业2023年4～9月财报再次确认了对日本股票的看好。认为意识到提高PBR（股价净值比）的日本企业的努力也值得期待，日经平均指数年内有可能上涨到3万5000点。

      日本股市春季以来的上涨始于对低估值的重新评估。目前正在推高行情的驱动力是企业盈利能力的稳步提升。将日经平均指数看作一家企业得出的每股预期收益(EPS)比9月末上升了8%，达到2200日元左右，处于历史最高水平。

      如果把年初以来的股价涨幅分解为每股收益和PER(市盈率)，日本股票的利润增长的贡献度超过欧美。企业业绩的增长跟上了反映投资者期待的PER的上升。美国大型资产管理公司Nuveen的首席投资官Saira Malik表示，“由设备投资和个人消费支撑的日本经济和企业收益的增长非常强劲”。

      美国金融巨头高盛集团预测称，2024年度东证股价指数(TOPIX)的EPS将增长8%。此前落后的电子、精密和原材料等的复苏将起到带动作用，预计利润增长率将超过美国股市的5%和欧洲股市的7%(美欧按往年计算)。在14日发布的报告中，将2024年底的TOPIX的目标值定为2650(17日收盘为2391)。

      此外，日本的低利率环境也在吸引资金。由于日本银行修改货币宽松政策，日本的市场利率也开始上升。但速度缓慢，扣除物价涨幅后的实际利率仍明显为负值。宽松的货币环境造成了外汇汇率的日元贬值基调，正在推高全球企业的盈利、日本国内设备投资和访日游客需求等的增长预期。