NIKKEI——日本经济新闻中文版

      伴百江：在美国股市上，虽然认为利率降低趋势将持续下去的观点促使股票买盘涌入，但由于此前行情急剧上涨之后，出现对涨幅过大的警惕，上涨受到限制。市场上也有很多投资者将观察以目前利率下降预期为背景的股价上涨和投资美国国债在收益率方面的优势。

      有分析认为著名投资家沃伦·巴菲特就是其中之一。这是因为巴菲特领导的投资公司伯克希尔·哈撒韦公司在11月4日公布的7～9月财报显示，由现金和属于准现金的短期证券组成的现金储备出现了激增。截至9月底的现金储备达到1572亿美元，创出历史最高纪录。从构成来看，现金为308亿美元，与上年末的358亿美元相比有所减少，但对美国国库券(TB)的投资额达到1264亿美元，比2022年末增加了36%。

巴菲特（资料图，Reuters）

      3个月期国库券的收益率截至10月末为5.33%，相比今年1月初的4.40%上涨了0.93%。结果，伯克希尔的保险业务的利息收入大幅增加，抵消了股息收入的下降。7～9月利息收入为17亿美元，增至去年同期的逾4倍，另一方面，股息收入为12亿美元，同比减少4.5%。

      从长期零利率局面下的伯克希尔的投资收入来看，股息一直占大部分。不过，进入2022年春季以来的加息局面后，利息收入逐渐增加。到2023年上半年，利息收入与股息收入基本不相上下。在7～9月，利息收入逆转了股息收入。

      在将资金投入短期证券即可获得超过股票分红的收益这一情况下，巴菲特抑制了企业的大规模收购和股票投资。7～9月的股票交易净卖出52亿美元。从回购股票的速度来看，7月～9月降至11亿美元，与4月～6月的14亿美元相比放缓。

      市场相关人士的注意力集中在巴菲特何时将积累的现金储备用于大规模收购。巴菲特的盟友、伯克希尔的副董事长查理•芒格在接受《华尔街日报》采访时，针对两人掌握经营大权期间是否展开大型收购的可能性，提出了“五五开”的看法。

      在分析师之间，很多观点认为“在现金储备不断积累的同时，既没有进行大型业务收购，尤其是并未投资新的大盘股，而且股票回购的速度也在放缓，多少有些令人意外”(卡文纳研究（音译）)。

      截至9月底，伯克希尔持有的股票为3186亿美元，与去年底的3087亿美元相比仅增加100亿美元左右。这与同一期间国库券的持有额增加330亿美元形成了鲜明对比。

      伯克希尔将于11月15日通过每个季度向美国证券交易委员会(SEC)提交的“Form 13F”报告，披露截至9月末的美国股票持有情况。据称，4～6月新买入了大型房地产企业霍顿公司（DR Horton）、莱纳（Lenner）和NVR的股份。另一方面，将美国大型汽车厂商通用汽车(GM)的股份减持了45%。

      减少股票投资的巴菲特在7月～9月新买入了哪些股票？根据其投资股票的趋势，是否会在不久的将来使用丰富的现金展开大规模收购？备受市场相关人士的关注。

  本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）伴百江 纽约