日元在利率上升局面下贬值,今后有升值压力?
2023/08/03
在日本金融市场上,利率上升和日元兑美元贬值的情况同时出现。这是因为日本银行(央行)虽然下定决心修改政策,但显示出不容忍利率急剧上升的姿态,市场认为日银短期内不会全面撤销宽松政策。这与希望通过修改政策抑制日元贬值的日银的想法背道而驰。
在日本,作为长期利率指标的新发10年期国债收益率8月2日一度升至0.625%(债券价格下跌),创出2014年4月起的高点。
自日银7月28日决定调整长短期利率操作(收益率曲线控制、YCC)以来,利率稳步上升。
此外,日银8月2日还实施了例行的国债购买操作(公开市场操作)。作为操作核心的国债的购买额与上次相同。市场方面认为日银允许一定程度的利率上升,这也产生了影响。
另一方面,外汇市场上日元兑美元汇率为1美元兑143.0~143.5日元区间,日元兑美元贬值的趋势仍在持续。自日银7月28日决定修改YCC以来,日元兑美元汇率在约1周内贬值了5日元左右。
本来,在外汇市场上,利率高的国家的货币容易被买进。此前,与长期利率被控制在0.5%以下的日元相比,资金更容易流向利率为4%左右的美元。如果日银调整政策使得利率上升,日美的利率差将缩小,形成日元兑美元升值也不足为奇的局面。
利率上升与日元兑美元贬值同时出现的原因之一是,日银显示出的态度是虽然容忍利率温和上升,但不会容忍剧烈波动。
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