NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在外汇市场上，日元持续下跌。上周，日元兑美元汇率下跌3％。6月13日，在日本外汇市场上，日元兑美元汇率进一步贬值，一度贬值至1美元兑135.0~135.5日元，创下自2002年2月来的20年4个月的最低水平。根据物价和经济情况估算的理论值为1美元兑换110日元左右，实际汇率与理论值相比，呈现出日元大幅贬值的态势。但美国物价上涨率居高不下，美国加息猜测进一步增强。预感到日美利率差会扩大而抛售日元的压力下，周初日元或将持续贬值。

       “物价上涨压力并未达到最大”。由于5月美国消费者物价指数（CPI）同比增长8.6％，超过了市场预期（8.3％），英国巴克莱银行6月10日紧急调整了美联储（FRB）的加息预测。预计美联储将在14～15日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息0.75％，达到1994年以来最大加息幅度。

      在10日的美国市场上，美国2年期国债收益率14年来首次上升到3％以上（价格下跌）。由于猜测日美利率差将会扩大，日元遭到抛售。

      2022年日元兑美元汇率的下跌幅度已达到约20日元。最大原因在于日美利率差，日美两国的2年期国债的利率差在6月10日扩大至3.1％以上，为2018年11月以来最高水平。资金往往会流向高利率货币。

      日美利率差曾在5月下旬一度缩小，并引发日元回购动向。原因是有观点认为，美国物价即将从顶峰回落（Peak Out）。但由于上周末的“CPI冲击”，日美利率差扩大和日元下跌的猜测再次增强。

       日元汇率低于理论值的幅度也越来越大。具有代表性的理论值之一是表示国内外物价均衡水平的“购买力平价”。如果同样的商品在美国花1美元购买，在日本要花100日元购买，那么就认为汇率行情在1美元=100日元是合理的。

      国际货币研究所根据日美的CPI计算的购买力平价（以1973年为基准年）4月为1美元=110.03日元。4月的实际汇率（1美元=126日元）比理论值低13％，实际汇率低于理论值的幅度是有数据可追溯的1973年以来最大。

      日本大和证券的多田出健太介绍，“随着基准年及使用的物价指数不同，购买力平价水平也不同，因此需要有一定的伸缩余地”。但过去按CPI计算，日元汇率低于购买力平价的情况只有1982年和1985年这2次。那是美国总统里根提出“强势美元”的时代。