NIKKEI——日本经济新闻中文版

       以俄罗斯进攻乌克兰为契机，全球股市的主角从高科技股变为资源股。观察2021年底以来的主要股市的变动，除了资源整体供不应求推动能源股上涨之外，农机和工程机械等相关行业的股票也不断被买入。另一方面，半导体等高科技关联股还受到利率上升等影响，走势疲软。目前股市正在反弹，但火车头已明显不同。

       截至2021年，股票市场的主角是高科技关联股。虽然通货膨胀隐忧突出，但出于对欧美经济增长不会动摇的看法，纯电动汽车（EV）和半导体制造等股票拉动市场走高。观察总市值超过1000亿美元的企业的股价涨幅，在2021年10月排在前列的企业当中，美国特斯拉和英伟达等纯电动汽车及半导体相关企业占大多数。

       风向在1月发生了改变。俄罗斯的军事进攻开始具有现实意味，2021年底为每桶约70美元的WTI（西得克萨斯中质原油）原油期货（近期合约）在1个月里上涨近20美元。在股价涨幅居前5的企业中，有美国最大资源企业埃克森美孚和康菲石油等3家石油巨头。

埃克森美孚在伊拉克运营的原油相关设施（reuters）

       在俄罗斯开始进攻的2月以后，资源股价走高的范围扩大至原油以外。从俄罗斯出口份额较高的钯和铝等金属相关到小麦等粮食领域，广泛资源的价格高涨。作为资源相关领域，市场已开始押注农机和工程机械等的需求增加。

       3月的涨幅首位（截至25日）为农机巨头美国迪尔公司（Deere & Company），第2位是则最大工程机械厂商美国卡特彼勒。有观点认为，由于小麦和大豆等价格上涨，农户的盈利能力提高，将会增加面向增产的投资，结果买盘正在涌向上述企业。卡特彼勒在矿山机械领域具有优势。有分析认为，矿山机械的利润率高，如果资源开发投资增加，业绩将明显改善。

       三菱UFJ摩根士丹利证券的首席投资策略分析师藤户则弘表示，“我们认为资源价格走高将持续下去，买入对象正在扩大至关联股。卡特彼勒进入前2名正体现出这一点”。

       军需关联股票也受到关注。包括美国洛克希德·马丁和美国雷神技术公司等在内，走势强于市场平均水平的军需关联股票很多。过去很多机构投资者由于军需企业不符合ESG（环境、社会和公司治理）的方针而避免投资，但瑞典金融巨头北欧斯安银行（SEB）针对部分基金改为允许投资军需相关企业，趋势正在随着俄乌局势而发生变化。

       景顺资产管理公司的全球市场策略分析师木下智夫表示，“在发达国家，强化军备的趋势不会改变。如果强化的具体内容浮出水面，将会开启长期的上涨行情”。