NIKKEI——日本经济新闻中文版

     虽然美国股市在13日有所反弹，但美国股市的动荡正在波及全世界。对物价走高的警惕加强，估值明显偏高的美国高科技股出现下跌趋势。以此为导火索，在亚洲和欧洲股市，抛盘也以高科技相关股票为中心扩大。不过，不易受物价影响的行业显得抗跌，投资者的筛选也在推进。

    股价下跌连锁的开端是5月10日的美国市场。由于债券市场预测的盈亏平衡通胀率创出2013年以来最高水平，高科技股较多的纳斯达克综合指数比上周末下跌2.5％。原因是有观点认为，如果美国长期利率随着通货膨胀而上升，风险高于国债的股票的估值偏高将加强，原本PER（市盈率）等较高的高科技股将进一步面临逆风。

    于是，股价下跌扩大至高科技和周期性股较多的日本、台湾和德国等主要国家和地区。

    市场的警惕在12日的美国市场进一步加强。由于同一日发布的4月消费者物价指数（CPI）上升，通货膨胀加剧的预期进一步加强，13日的日经平均指数下跌2.5％，创出4个月以来新低。前一日下跌4.1％的台湾加权指数进一步下跌1.5％，上证综合指数也下跌1.0％。从欧洲市场来看，英德等主要股价指数联袂下跌。

     “鉴于美国的物价涨幅超预期提高，正在逐步减少股票的比率”，pictet投信投资顾问的全球资产管理部长松元浩这样认为。瑞士大型投资公司百达集团(Pictet Group)由于警惕美国利率上升，在4月底将股票的全球投资方针从“略微乐观”下调为“中性”。松元浩表示：“一直保持乐观的其他投资负责人也考虑到美国的通货膨胀，正在卖出股票”。

    不过，按行业来看，股价下跌的程度有所不同。除了高科技股之外，难以因物价走高而轻易提价的零售等供应链的“下游”行业面临大量抛售。另一方面，资源和材料等“上游”行业显得抗跌。这是因为投资者看好对物价上涨的承受力。

     观察一周的MSCI全球行业指数的涨跌比率，跌幅最大的是IT（信息化技术），下跌5.5％。其次零售等一般消费品下跌4.6％。从个别股票来看，台积电（TSMC）13日一度较前一日下跌3％，中国大陆的腾讯控股、美国家居用品店巨头美国家得宝公司（Home Depot）也大幅下跌。

     不易受物价上涨影响的行业跌幅较小，一周MSCI全球行业指数中的能源下跌1.3％，材料下跌1.6％。资源和材料厂商容易将原材料价格上升转嫁到价格上，医药和金融在通货膨胀下容易保持业绩稳定。