NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在外汇市场上，美元相较于理论值处在价格偏高的状态。日本经济新闻（中文版：日经中文网）和日本经济研究中心结合经济基本面计算出“日经均衡汇率”，结果显示，在10种主要货币中，从包括日元在内的9种货币的实际汇率来看，均为美元价格偏高。新型冠状病毒疫情导致外汇行情混乱时，美元因需求增加而升值，尽管疫情正在趋稳，但依旧处于价格偏高的状态。

      从长远来看，汇率行情取决于政府债务、对外净资产、国内外利率差、交易条件、可贸易商品和不可贸易商品的价格等经济基础条件（基本面），日经均衡汇率就是根据这一原则，采用回归分析法加以推算得出的。

      1～3月，新冠疫情在全球范围内蔓延，各国宏观经济受到打击，按照这一期间的最新数据进行计算，结果显示日元对美元均衡汇率为1美元兑104.8日元。目前（107日元左右）的情况属于美元“被超买”。

      美元对其他货币也保持强势。在计算均衡汇率的10种货币中，从目前的汇率来看，除了新台币以外，其他9种货币均为美元价格偏高。偏离程度最大的是英镑，偏离率超过一成。

      美元升值的主要原因在于新冠疫情导致经济活动停滞，未来的不确定性增大。为了以防万一，美元债务较多的新兴国家等确保轴心货币美元的动向扩大。

      美国联邦储备委员会（FRB）与世界各国的中央银行合作，向市场供应美元。日本东短调查（Totan Research）的数据显示，即使在目前情况下，日本银行仍供应了超过900亿美元。但美元的需求量大于中央银行的供应量，瑞穗银行的唐镰大辅指出，“这导致出现了在流动性高的外汇市场上筹措美元的动向”。

      目前，无法确保美元的担忧也在减弱。美联储的美元资金供应政策收紧，7月比5月下旬的最高值减少了近7成。汇率行情中的美元升值情况也在修正，所有货币的偏离率都在缩小。偏离率一度达到近20%的印尼盾缩小至7％左右。日元也从6％缩小到了2％。

      三井住友DS资产管理公司的市川雅浩等业界公认的观点认为，“美元作为基础货币的地位不会动摇，只要全世界没有新冠疫情结束的迹象，美元升值的情况就会持续”，但美元贬值的风险也在积累。

      美国的新冠防疫费用已经达到3万亿美元左右，据国际货币基金组织（IMF）预测，2020年美国财政赤字占国内生产总值（GDP）的比重将超过15％。美国的新冠感染人数和死亡人数均为世界第一，第二波疫情也在发酵。预计防疫财政拨款今后会进一步增加，对均衡汇率带来下行压力。