NIKKEI——日本经济新闻中文版

        在美国总统选举中获胜的共和党特朗普计划在2017年1月就任后，在100天内坚决实行以巨额减税为核心的经济重建政策。对于宣称“加快经济增长，打造最强经济”的特朗普来说，刺激经济的开局将是政权稳定运营的关键。虽然市场欢迎基于大型减税和财政刺激的经济刺激措施，但财政恶化和通货膨胀风险难以消除。

特朗普向支持者挥手（11月9日，纽约，REUTERS-KYODO）

        在选举战最后阶段的10月下旬，特朗普表示“在政权交接后100天里迅速推进经济改革”，同时提出了具体措施。当时特朗普因过去侮辱女性的言论曝光而遭到激烈的批评，经济改革措施并未受到明显关注。但特朗普被认为今后将根据这一行动计划推进政策。

        经济改革的核心是将联邦法人税率从35％下调至15％的企业税制改革。美国法人税制在里根执政的1986年以后，一直未进行根本性改革，制度落后日趋突出。

        现在的奥巴马民主党政权也曾讨论减税至28％，但参众两院由共和党掌握，“扭曲国会”导致减税未能实现。而特朗普上台后，这种扭曲将消除。共和党原本就追求“小政府”，但是对于“特朗普税制”这样的巨额减税也存在异议。此外，民主党也必将反对。尽管如此，如果能够与在财税政策上掌握巨大决定权的美国国会形成合作，美国时隔约30年的税制改革并非不可能实现。

        税制改革的目的不仅是防止苹果和谷歌等厌恶高税率的美国大企业为了避税而将资金转往海外，同时还要促使已经流向海外的2万亿美元资金回归美国。为此，海外资金回归美国时的税率将不是15％，而是降低至10%。

        美国曾在2005年通过限时立法下调了回流资金的税率。同年海外保留资金有3千亿美元回归美国，买入美元的需求加强，市场出现美元升值。特朗普税制被认为也将成为推动美元升值的因素。

        特朗普向选民承诺，将把今后10年的经济增长率提高到平均3.5％，最终提高至目前的2倍，即4％。将通过降低法人税激活企业投资，还将降低个人所得税以促进家庭支出。另外，特朗普还打算增加财政支出，100日计划中包括10年内投入1万亿美元的二战后最大规模的基础设施投资方案。

        但是，据穆迪分析公司估算，如果特朗普的政策原封不动地实施，到2019年美国经济将陷入后退的局面。原因在于物价上涨的风险。特朗普表示“上任第一天就把中国定为汇率操纵国”，并提到要向中国征收45％的进口关税。他还主张向墨西哥产品征收35％的关税。如果不能通过美元升值完全抵消关税影响，将造成进口物价上涨，有遭遇猛烈通货膨胀的风险。

        由于同时推进减税和财政支出，财政赤字也将迅速扩大。穆迪警告称，美国的10年期国债收益率到2018年将突破8％，企业和政府的借款负担将大大加重。

        美国联邦储备委员会（FRB）的加息概率提高。原因除了股价上升带来的安心感之外，还包括通货膨胀和财政恶化的风险。有观点担忧，如果因通货膨胀风险而加快加息速度，坚挺的美国经济将会失速。

        通过消除议会的扭曲，特朗普的政权运营会相对容易一些。不过，金融市场期待的是共和党领导层能够让特朗普的过激政策 能刹住车。共和党原本就擅长通过放宽限制和减税制定增长战略。如果能将特朗普的过激言论修正为现实路线，将成为美国经济复苏的契机。

        日本经济新闻（中文版：日经中文网）河浪武史 华盛顿
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