NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　美国联邦储备委员会（FRB）3月敲定了金融危机以来的零利率政策。计划至少在2023年底之前维持低利率政策。由于大规模的财政刺激，美国将来物价上升的预期逐渐提高。美国实际利率（长期利率扣除市场预期的物价涨幅）降至-1％附近，处于历史最低水平，对投资者来说，以美元投资越来越困难。   

　　美元贬值导致资金涌向黄金。黄金零利率、无法获得利息的缺点也随之减弱。个人和机构投资者的资金通过交易所交易基金（ETF）流向黄金市场，金价全年上涨24％。

　　原油受到实际需求低迷和ESG（环境、社会、公司治理）投资扩大的影响而下跌，全年下跌21％。人员移动受到限制，飞机等运输用燃料消费锐减。全球去碳化的氛围加强，油价复苏迟缓。

　　市场上的充裕资金正在推高资产价格。只看到疫情结束带来的经济复苏和货币宽松策长期化等好的一面存在危险。2021年行情的关键在于通过全球技术创新弥补金融市场与实体经济的偏离、提高潜在增长率、找到化解债务过剩的途经。