NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　日本赚钱的方式明显发生了变化。2016年度，显示日本与海外的货物和服务交易状况的经常项目收支顺差额已恢复至接近雷曼危机之前的水平。虽然贸易顺差缩小至当时的40%水平，但企业通过投资外国股票等获得的收入正在增加。不过，企业把这些收入直接用于海外投资的金额也创出历史新高。日本企业等的盈利越来越难以带动日本国内的就业和税收。

　　2016年度，日本的经常项目顺差额同比增加13.1％，增至20.199万亿日元。自雷曼危机前的2007年度以来，时隔9年再次突破20万亿日元大关。

　　引人注意的是，企业通过持有海外股票和债券获得的分红等所得收支的顺差额扩大。2016年度，所得收支顺差占到经常项目顺差的近90%，与2007年度的不足70%相比大幅提高。日本企业为了参与或控制海外企业的经营而持有股票等，这些直接投资带来的收益正在增加。2016年度的直接投资收益达到7.4573万亿日元，增至2007年度的2.1倍。

　　在雷曼危机后日元迅速升值的过程中，企业并未将在海外赚到的资金拿回日本，而是加强了海外再投资。在直接投资收益之中，通过再投资获得的收益在2016年度达到3.9631万亿日元，创出历史新高，增至2007年度的2.5倍。

　　日本大和总研高级经济分析师长内智表示，“在日元迅速升值的局面中，日本国内的竞争力下滑，在全球开展业务的企业提高了海外盈利能力。今后地产地消的趋势难以改变”。

　　人口不断减少的日本的潜在增长率低迷，徘徊在0% 左右。日本企业的投资资金将流向亚洲新兴市场国家等增长预期高的地区。如果企业扩大在海外的再投资，即使日本的经常项目收支扩大，国内的就业和税收也将难以增加。

　　日本企业在海外越来越活跃的另一方面影响是贸易顺差的缩小。日本2007年的贸易顺差额为13.6862万亿日元，占到经常项目顺差的近60%，但2016年度降至不到30%。由于企业将生产基地转移至海外，日本的出口也出现减少。3·11东日本大地震后，日本国内用于火力发电的化石燃料需求增加，进口出现增加趋势。

　　日本的经常项目顺差似乎将受到海外经济局势的影响。SMBC日兴证券的高级经济分析师宫前耕也指出，“如果外需保持强劲，经常项目顺差将缓慢扩大”。不过，宫前同时担忧称，在美国特朗普政府加强保护主义倾向的背景下，如果出现日元兑美元升值，“顺差缩小的压力将随之加强”。