日元贬值在接近被容忍的“极限”
2021/10/20
由于日本国内外的物价差异维持，日元在看不到的地方明显贬值，带来了进口原材料等之际的价格偏高。以国际大宗商品走高为背景，进口物价指数维持同比约3成的罕见的明显上升，瑞穗证券的上野泰也指出“以难以转嫁到销售价格上的中小企业为中心，收益受挤压的隐忧正在加强”。从日本央行短观调查报告的销售价格判断DI减掉采购价格判断DI的数值（中小企业和制造业）已恶化至与2015年相同水平。
“从日本整体来看，日元贬值的优点并未消失，但比此前减少”，这是日本货币部门内部出现的声音。以企业扩大海外本地化生产等为背景，日元贬值推动出口增加的效果下降。在新冠疫情下，外国游客的积极的入境消费难以期待，这也弱化了日元贬值的积极效果。
除了汽油价格等之外，下游的物价上涨压力依然有限，但从疫情的影响来看，个人的景气感指数比2015年时恶化（日本央行的调查）。日本货币部门不仅要关注日元贬值的“水平”，还应关注其“速度”。岸田政权有可能在日元汇率水平高于2015年之际对日元贬值进行口头干预，包括进行牵制之际是否有效这一点在内，作为影响今后行情动向的因素，或将受到关注。
本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 清水功哉
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