NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　另一方面，债券市场的火热也存在风险。美国评级机构穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）的统计显示，中国房地产企业到2019年底将有约400亿美元债务到期。评级较低的企业的资金周转困难。穆迪警告称，“财务实力弱的B级企业面临债务置换风险的可能性很高”。

　　如果中国的房地产市场进入全面调整局面，还有可能难以摆脱依赖贷款的经营。恒大4月发行的5年期债券的年利率达到10.5％。该公司计划在2020年之前分阶段降低负债比例，但有观点指出债务有可能超预期膨胀。

中国恒大集团（资料图，Reuters）

　　由于中美贸易战，中国企业的业绩下行压力正在加强。如果企业债务持续膨胀，从长期来看有可能成为中国经济的巨大风险。

　　对投资亚洲债券持积极态度的太平洋投资管理公司也表示，“慎重选择债券很重要”。例如，对银行和“融资平台（地方政府下属投资及贷款公司等）”的投资需要注意。

　　还存在汇率风险

　　亚洲新兴市场国家的国内金融市场规模较小，在企业融资方面，有时在海外市场发行外币计价债券更加容易。但这些债券大多以美元计价，如果本国货币大幅贬值，存在偿还负担迅速增加的风险。在上世纪90年代后半期的亚洲金融危机中，很多企业的业绩下滑，出于对此的反思，各国一直在积极培育本国货币计价的债券市场。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）木原雄士 香港