NIKKEI——日本经济新闻中文版

      首先是欧元区的国债。欧洲的金融机构大量持有意大利等南欧国家国债，如果财政风险加强，金融机构的自有资本可能严重缩水。

      其次是中国的不良债权处理风险。中国的小规模银行存在不得不在经营基础薄弱的情况下增加低利差贷款的一面。在中国经济减速的背景下，金融机构的不良债权存在激增的风险。

      第三是新兴市场国家的资金外流。尤其对于新兴市场国家的债券，欧美投资信托等的投资余额达到8000亿美元。如果某种不安导致投资信托解约增加，资金有可能迅速流出新兴市场国家。

      最后是住宅价格的调整。北欧、加拿大和澳大利亚等在过去数年里住宅价格大幅上升的国家不在少数。据IMF的分析，可以看到过剩贷款和提价，1～3年后的价格下跌风险正在提高。

      所有风险都是在货币宽松在世界范围长期持续的背景下形成的。最近数年来，再加上美国的财政刺激，世界经济迎来改善，与此同时，可能对将来的经济带来打击的扭曲也在积蓄。

      作为应对这些风险的举措，IMF列举了(1)中央银行和市场的适当的对话、(2)金融监管的强化、(3)财政赤字的削减、(4)防备新兴市场国家资金外流等4点。

      但是，如果为消除不均衡而加快财政重建和货币紧缩，又有可能成为经济减速的导火索。在“经济增长”和“抑制不均衡”这一两难的局面下，探索适当的均衡点在哪里，或将成为G20当局者背负的沉重课题。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）后藤达也 华盛顿