NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　在发达国家，资金也难以用于保增长投资。在美国，星巴克在截至6月的1年里实施了49亿美元股票回购。提供资金支撑的是星巴克同一期间发行的29亿美元公司债。

　　政府的债务也增加近29万亿美元。在雷曼危机后，美欧日中等国实施了大规模财政刺激。由于之后的利率降低，财政纪律松弛，加剧了债务的增加。特朗普政权的大规模减税和财政支出扩大产生了影响，美国财政赤字2020会计年度（2019年10月～2020年9月）预计突破1万亿美元。

　　“影子银行”抬头

　　 “放贷方”的面孔明显改变。由于金融监管的强化，银行的存在感下降。另一方面，崛起的是资产管理公司、养老金基金和对冲基金等在宽松监管条件下提供资金、被称为“影子银行”的存在。各方增加持有新兴市场国家国债等高风险债务，有可能成为“新一轮危机”的起火点。

　　目前，全球经济呈现扩张态势。虽然面临贸易战等风险，但美国的大规模减税等成为利好。在这种背景下，美欧将探索货币政策的正常化，但难以预测此举对全球经济的影响。由于债务增加，对利率上升的承受力也在下降。但如果各国重回宽松路线，债务膨胀这一副作用将进一步加强。雷曼危机过去10年，全球经济的方向选择变得更加困难。

　 日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　松崎雄典，石川润 柏林