NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在12月20日的货币政策会议上，日本银行（央行）开始商讨引入“2%的物价上升率目标”。日本当前的物价上升率尚处于“负数圈”，低于其他国家，因此2%将成为一个很高的门槛。由于政策利率已降至零，因此，日本央行只剩下通过购买国债等手段来实现2%的目标，难度较大。要想实现目标，必须由政府方面采取措施，通过监管改革等允许企业涉足新业务来提高增长能力。

日本银行总裁白川方明在记者会上进行说明

       日本银行2月份将居民消费价格指数（CPI）上升率同比处于2%以下的正增长状态定义为中长期的“物价稳定方向”。现阶段1%是日本银行的努力方向。之所以首先定为1%，日银认为“在物价（上升率）为负数的时候，即使提出2%的，也不会被外界相信，反而有可能损害政策效果”。在除食品以外的居民消费价格指数上升率方面，到9月份为止，连续5个月均为负数。10月份也仅为0%，物价上升率动向没有变化。

      日本银行总裁白川方明在会见记者时表示，“即使在泡沫经济时期，日本的物价（上升率）也没有超过2%”。日本最后一次居民消费价格指数长期超过2%是在1990年代初。当时的潜在增长率为2～4%，日元行情为1美元兑换140～120日元，长期利率在4～6%以上，经济及金融市场的环境与目前的差距很大。

      从那以后，如果除去引进消费税时等暂时性因素，居民消费价格指数一直没有超过2%。人口老龄化现象迅速发展，潜在增长率降低，这些都是背后的原因。

       立刻使物价上升率达到2%的“特效药”无处可寻。日本银行为了提高物价而实行的宽松政策主要是购买长期国债及股票等风险资产，使资金更容易流向企业及个人。这是一种通过激活经济活动来促使物价上升的办法。

       但是，如果持续增加购买国债的话，则会被市场理解成由日本银行承担政府借款的“财政融资”，出现国债价格因此而暴跌的危险。另一方面，如果大量持有股票等风险资产，日本银行会出现亏损，需要用税金来弥补亏空。无论哪项政策，如果运用过度，都会伴有副作用。

       即便通过金融政策强行提升物价，如果因工资上升等原因使得实体经济无法恢复活力的话，居民的消费意愿便变得低迷，从而出现相反效果。日本瑞穗综合研究所高级经济学家山本康雄指出：“如果实际国内生产总值（GDP）增长率方面没有2%的增长能力，那么2%的物价上升就与之不匹配”。

      日本目前的潜在增长率低于1%，经济增长潜力不足不可否认。日本央行白川总裁指出，作为物价上升到1%以上的条件，政府要采取措施增强经济增长能力。
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