美联储加息后的2个关注焦点
2015/12/17
美国联邦储备委员会（FRB）在12月16日的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，全体一致决定将联邦基金（FF）利率的诱导目标上调至0.25～0.50％，终结了自2008年12月以来持续的事实上的零利率政策。
0.25％的加息幅度符合此前预期，金融市场也已有所预料。今后成为焦点的是(1)今后的加息速度、(2)美联储资产负债表的压缩时间这2点。
此次，调整后的FOMC参会成员（17人）的基准利率预测显示，新的中间值截至2016年底为1.375％。与9月的上次预测相同。假设每次的加息幅度为0.25％，2016年将加息“4次”。
FOMC声明针对今后的加息速度，在2个处纳入了“缓慢（gradual）”这一表述。关于“缓慢”的加息进程，美联储仅仅称“并非机械性的”（主席耶伦），但市场的共识是，“不会1次加息0.5％”、同时“（每年8次的）FOMC会议不会连续加息”。因此，2016年加息预计是在相当于各季度末的3、6、9、12月的FOMC会议上分别加息0.25％，这有望成为市场的共识。
美联储在2008年9月的雷曼危机后，通过3次量化宽松政策（QE）购买的长期国债和住房抵押贷款支持证券（MBS）达到约4.5万亿美元。虽然新增购买已经停止，但持有债券到期的部分仍一直进行相同金额的再投资，以确保债券市场的稳定和供求。
今后，美联储将缩减和停止再投资，开始压缩资产负债表，这一时间正在成为市场的关注焦点。与此相关，新纳入此次声明的是“well under way”这一表述，即认为利率政策的正常化要在顺利推进之后。
耶伦在记者会上拒绝具体明确说明利率政策的正常化是基准利率达到1％还是2％之后。但在FOMC声明中指出“这一方针将支撑金融市场的宽松条件”，通过这一鸽派信号指出将慎重推进有可能导致债券市场动荡的资产负债表的压缩。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）佐藤大和 纽约
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0.25％的加息幅度符合此前预期，金融市场也已有所预料。今后成为焦点的是(1)今后的加息速度、(2)美联储资产负债表的压缩时间这2点。
此次，调整后的FOMC参会成员（17人）的基准利率预测显示，新的中间值截至2016年底为1.375％。与9月的上次预测相同。假设每次的加息幅度为0.25％，2016年将加息“4次”。
FOMC声明针对今后的加息速度，在2个处纳入了“缓慢（gradual）”这一表述。关于“缓慢”的加息进程，美联储仅仅称“并非机械性的”（主席耶伦），但市场的共识是，“不会1次加息0.5％”、同时“（每年8次的）FOMC会议不会连续加息”。因此，2016年加息预计是在相当于各季度末的3、6、9、12月的FOMC会议上分别加息0.25％，这有望成为市场的共识。
美联储在2008年9月的雷曼危机后，通过3次量化宽松政策（QE）购买的长期国债和住房抵押贷款支持证券（MBS）达到约4.5万亿美元。虽然新增购买已经停止，但持有债券到期的部分仍一直进行相同金额的再投资，以确保债券市场的稳定和供求。
今后，美联储将缩减和停止再投资，开始压缩资产负债表，这一时间正在成为市场的关注焦点。与此相关，新纳入此次声明的是“well under way”这一表述，即认为利率政策的正常化要在顺利推进之后。
耶伦在记者会上拒绝具体明确说明利率政策的正常化是基准利率达到1％还是2％之后。但在FOMC声明中指出“这一方针将支撑金融市场的宽松条件”，通过这一鸽派信号指出将慎重推进有可能导致债券市场动荡的资产负债表的压缩。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）佐藤大和 纽约
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