NIKKEI——日本经济新闻中文版

       库存的迅速消耗也加剧了供应短缺局面。以代表性品类铜为例，10月中旬，以过剩库存暂时见底为契机，现货溢价幅度一度超过1100美元，创出了历史最高。外资资源贸易商等大宗持有者当中也出现瞄准短期差价的趋势，但并未发现涉及广泛品类的投机行为，“基本来说，背景是实际需求坚挺”，日本阪和兴业的寺井正流表示。

       在冶炼公司当中出现采取“应对现货溢价的措施”的动向。“现货溢价的长期化对冶炼公司来说，会导致对冲交易等的成本上升”，有色金属顾问多田克己表示。据行业媒体报道，在本来属于铜进口国的中国，国内的铜冶炼公司等的团体为了缓解市场的紧张，同意向海外大量出口交付给伦敦金属交易所仓库的铜。

       供应制约也有可能随着时间的流逝而缓解。日本瑞穗Research & Technologies调查了未在伦敦金属交易所上市的金属和能源等30多种国际商品的期货价格形成，发现能源的远期合约（6个月后）价格与近期合约（1个月后）价格相比，最多低52％，金属最多低8％左右。近期合约和远期合约的比较能够反映出类似于现货和期货的关系。

       该公司调查部的高级主任经济学家井上淳认为，“认为供应制约等暂时性因素在今后约6个月里缓解的看法已体现到价格中”。

       不过，远期合约的价格归根到底只是现阶段的未来预期，如果情况发生改变，预期也可能随之改变。现阶段近期合约偏高、远期合约偏低的局面未必意味着今后价格会下降，这一点需要注意。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）浜美佐