NIKKEI——日本经济新闻中文版

       受英国脱欧等问题影响，世界经济不透明感增强，黄金作为分散投资的目标受到广泛关注。由于吸引了新近投资，黄金价格处于上涨趋势，但还有一个比黄金的涨势还明显的贵金属也不可忽视，那就是白银。虽然与黄金相比，白银的价格不足几十分之一，但从2016年初开始，在主要贵金属中银价的涨幅超乎一般。到底是什么原因呢？
　
       作为白银国际价格的指标，纽约期货价格目前为每金衡盎司20美元左右，较英国脱欧公投前上涨了16%。年初以来的涨幅超过40%，几乎达到2年来的最高点。相比之下，黄金和铂金年初以来的价格涨幅仅为约20%~30%。金融及贵金属分析师龟井幸一郎表示“白银主导贵金属价格上涨的局面也十分突出”。

       推高白银价格的是投资需求。涉足贵金属市场调查的汤森路透的数据显示，2015年用于投资的银块或银币的需求达到历史最高的9092吨，较上年增长24%，创下了历史新高。特别是在美国，作为投资商品，银币很受欢迎。据美国造币局提供的数据显示，具有代表性的美国鹰扬银币2016年上半年（1～6月）累计销量较上年同期增长20%。从全年来看有超过去年创下的历史新高的趋势。

       白银人气攀升的原因是，持续至2015年的长期的价格低迷所引发的投资乐趣。白银与黄金价格行情联动性倾向很强，金价除以银价得出的“金银比价”是进行投资判断的一个标准。过去数十年间的金银比价的平均值被认为在55～60倍之间，今年上半年金价先行上涨时，金银比价攀升至70倍以上。中国工商银行旗下的工行标准银行 (ICBC Standard Bank）的东京支店长池水雄一表示“银价处于历史性低位的状态曾一直持续。”

       2011年，希腊债务危机引起的市场对欧洲信用的不安将黄金行情推上了历史最高点。在这一年，银价也涨至40美元区间，创下了约30年来的最高值。然而，2015年银价暴跌至13美元区间。银的需求方面，有超过一半为电路触点和焊接等工业需求。由于中国经济减速等原因，金属资源需求整体陷入低迷，这对银价产生了影响。

在贵金属店等，30公斤重的白银块也十分畅销

       另外，2011到2012年间的白银行情走高也导致产业方面的需求进一步减少。此前普遍应用于电子材料的白银被相对廉价的铜等材料取代，“省银化”举措得到推进。2015年，工业用白银需求为约1万8300吨，在5年间减少了13%。特别是随着数码相机的普及，曾经作为主要用途的照片薄膜用白银的需求10年里减少至3分之1。

       也有部分领域的白银需求出现增长。用于光伏发电面板的导电膏是白银需求增长的少数市场之一。中国以及东南亚等新兴国家转向推进可再生能源的普及，增设光伏面板的进程推动了白银需求增长。日本三菱综合材料指出“因光伏发电而增加的白银需求正在弥补照片薄膜减少的部分”。即便如此，从中长期来看，白银在所有产业的市场需求扩大难以预期，因而投资需求的增减对相关市场的影响正在增强。

       着眼低廉的价格，日本也渐渐掀起了白银投资热。白银缺少像黄金和铂金那样的稀有性，因此在贵金属店等销售的银块重量也大多在1公斤以上。日本某大型贵金属店表示“最大规格的30公斤重的银块也变的畅销了”（日本贵金属商石福金属兴业）。30公斤重的银块按目前的市场行情换算价格将达到220万日元（约合人民币13.9万元）左右。

       同样的投资热潮也出现在铂金市场。在中国经济减速，工业用铂金需增长停滞不前的背景下，铂金价格在去年大幅下跌。正是在这一时期，日本国内贵金属店的铂金块销量开始增长。似乎正是那些瞄准市场价格谷底的“打折猎人”主导着各种贵金属价格走势的转变。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）商品部 小野嘉伸
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