NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　在纽约证交所，2017年约有130家企业新上市，150多家企业退市。结果，上市企业数量（期中平均值）约为2300家，同比减少约60家。从2016年开始，纽约证交所的上市企业数量持续减少。通过企业提交给美国证券交易委员会的资料调查退市理由（交易所交易基金除外）可以发现，约8成企业因为并购而退市。这显示出美国上市企业为进一步提高竞争力，经常实施大规模重组以及收购具有独特优势的小型企业。例如，2017年陶氏化学与杜邦合并，诞生了全球最大化学企业陶氏杜邦。

　　日企“长寿”的危害

　　一方面，2017年日本的交易所新增上市企业100多家，而退市企业只有40家。上市企业数量持续增加，增至近3600家。瑞穗证券的菊地正俊表示，由于重组动作缓慢等，“在日本，不少企业家以企业存续下去为经营目标，而不是取得成长”。由于日本经济长期疲软，以及日本的银行实力强劲，和通过并购等举措积极进取比起来，企业家似乎更愿意选择有能力偿还债务的保守型经营。这使得日本企业“十分长寿”。

　　因此，日本企业的破产数量从国际上来看非常少。日本帝国数据银行统计显示，截至2017年的10年里，破产的日本上市企业只有79家。同一时期，美国仅总资产超过1亿美元的上市企业就有331家申请适用《联邦破产法》。与日本不同，美国企业经营者果断把破产作为经营上的选项，尽早申请破产，因此也容易实现重生。破产把资本和人才从落后于时代的企业中解放出来，有助于培育新的成长企业。

　　此外，日本企业成长意愿不强的问题可能比过去进一步恶化。日本银行（央行）每年买入6万亿日元的交易所交易基金（ETF），只要企业在东证主板上市就会被买入一定规模。即使对低迷的业绩置之不理，企业也不容易受到股价下跌带来的压力。这催生了日本企业不以成长为目的，而是以维持上市为目的的经营意识。  

　　促进创业、降低出售业务和企业的难度、下调破产门槛、明确经营者推动企业增长时的激励制度，对于进入成熟期的日本经济来说，这一系列激活企业新陈代谢的措施显得愈发重要。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）森国司、富田美绪