NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本村田制作所试图以电子零部件的牢固收益基础为立足点，摸索业务模式上的变革。背后的原因是，随着高速通信规格“5G”、新一代汽车技术“CASE”（互联汽车、自动驾驶、共享汽车、电动汽车）、物联网（IoT）等的发展，新的商机正不断出现。不过，开拓新领域既可能成为增长源泉，也意味着村田制作所要面临自身优势可能被削弱的风险。

      “顾客的定义在2030年将会发生变化。需要采取不同的取胜方式”，村田制作所社长中岛规巨这样强调。村田制作所在2021年11月公布的经营计划中提出了以电子零部件为核心向下游拓展业务的三层业务组合发展战略。第1层是电子零部件，第2层是将电子零部件组合在一起的模块产品，第3层是利用传感器等模块解决社会问题的解决方案业务。

      第1层是村田制作所的核心业务。主力产品积层陶瓷电容器（MLCC）广泛配备于个人电脑、智能手机及汽车等，该公司掌握着全球4成份额。MLCC是用于蓄电和放电的电子电路必不可少的电子零部件。据日本野村证券的估算，2021财年（截至2022年3月）包括MLCC在内的村田制作所组件部门的业务利润预计达到4320亿日元，将超过扣除总部费用等之后的整体营业利润（4000亿日元）。

村田制作所生产的积层陶瓷电容器占全球4成份额

      这项业务强大的秘诀在于彻底的自主性。MLCC等主力电子零部件采用从陶瓷粉等原材料到生产设备均由公司内部制造的“垂直整合”方式，生产工序也是竞争对手无法轻易模仿的“Black Box（未知框）”。虽然和基础设施产业一样，不与销售额增减挂钩的固定费用负担会增大，但边际利润率高，只要销售额增长，就会直接推高利润。

      据日本大和证券的佐渡拓实估算，2020财年（截至2021年3月）村田制作所的边际利润率达到50％以上。在MLCC的拉动下，合并销售额达到1万6301亿日元，比上财年增加961亿日元，而营业利润达到3132亿日元，增加600亿日元。制造业的平均边际利润率被认为在20～30％，由此可见该公司的盈利能力之强。

      另外，作为企业经营指标的税前投资资本回报率（ROIC）也反映出村田制作所的出众之处。该公司2020财年的ROIC接近19％，处于很高的水平，ROIC可以分解为销售额营业利润率和投资资本周转率两个指标。虽然该公司的前者为19％，远远高于财年决算截至3月的日本制造业的平均水平（6％），但后者不到100％（通常以300％为佳），资本效率并不算高。村田制作所表示“电子零部件的前期投资非常大，很难提高资本周转率”。