NIKKEI——日本经济新闻中文版

      韩国三星电子放弃了向旨在实现经营透明化的控股公司制转型的计划。在该公司副会长李在镕因行贿事件遭受批评的情况下，三星判断认为，容易显露创始人家族继承经营权意图的举措会招致舆论的不满。三星本想通过向控股公司转型消除韩国特有的复杂资本结构并完成世袭，但发现这种做法行不通后使出了又一招，即回购巨额的本公司股票。

      李在镕可谓“模范囚犯”

      “不要考虑我不在的事，按计划推进经营”，李在镕目前被关押在首尔郊外的拘留所。因涉嫌向韩国前总统朴槿惠行贿包含约定金额在内的433亿韩元，李在镕2月底被起诉。其在拘留所内依然会向前来探视的公司高管作出指示。

为接受第一次公开审理而进入首尔中央地方法院的韩国三星电子副会长李在镕（4月7日，kyodo）

      有消息称李在镕在自由活动时间会积极锻炼身体，晚上会阅读《圣经》、经济类书籍以及日本的小说。表现可谓是模范囚犯的他对关于控股公司化的报告也淡淡的听取。

      三星电子的经营体制转型是2016年11月在美国“股东积极主义者”Elliott Management Group的提议下着手讨论的。市场认为三星早晚会做出转型决定，但4月27日该公司宣布，“因无助于公司的增长和股东价值的提高”，决定放弃转型。不过，LG集团2003年已经实施转型，乐天集团也预定2017年10月实施。三星作出的有损股东价值的解释缺乏说服力。

      因此，不如说是迫于严厉的舆论压力才不得不放弃转型，这样的解释或许更接近真相。4月28日的《韩国经济新闻》以“三星与经营继承讨论诀别”为题报道称，三星认识到了韩国的现状，即其所做的一切都会被与李在镕继承经营权联系在一起而遭受批评，因此决定放弃向控股公司转型。

      向控股公司转型有两个目的。一是消除集团公司和创始人家族相互持股的复杂资本结构，提高经营的透明性。二是让李在镕成为控股公司的最大股东，以正当理由就任首席执行官（CEO）职务。自2014年5月李健熙会长生病以来，第三代的世袭成为经营的最优先课题。

      然而，围绕朴槿惠前总统及其好友的干政嫌疑使得情况发生了变化。在韩国国内经济差距不断扩大的情况下，随着韩国特检组和检方断定李在镕是“为了继承经营权而实施的行贿”，韩国国民对李在镕的愤怒也因此爆发。

      韩国在野党修订《商法》的动向也给三星构成了压力。向控股公司转型时三星电子原打算活用持有的本公司股份。本公司股份本来没有表决权，但在韩国的商法中，向控股公司转型后继承的本公司股份对旗下的业务公司拥有表决权。

      利用该规定，此前财阀的创始人家族向控股公司制转型时也维持了支配权，但韩国在野党批判这是“认可世袭的优待政策”，2016年提议修订相关法案。

      三星没有放弃确保世袭制的尝试

      熟悉财阀改革的韩国汉城大学教授金商祚估算，如果被禁止利用本公司股份，“三星需要追加投入2～3万亿日元的资金”。而且在韩国总统大选中，在野党势力占优势。再考虑到对李在镕的批评，三星不得不放弃转型。