经济诺奖得主：市场不存在泡沫
2013/12/10
获得今年诺贝尔经济学奖的芝加哥大学的尤金·法玛教授和拉尔斯·汉森教授接受了日本经济新闻（中文版：日经中文网）的采访。包括耶鲁大学罗伯特·希勒教授在内的获奖者对资产价格的研究获得好评。法玛称“市场上不存在泡沫”。汉森则主张在经济政策中，经济模式的进化不可或缺。
法玛：市场不存在泡沫
记者：您的研究成果对资产运用的发展做出了贡献。
法玛：我最初的贡献是提倡所有信息在价格中得到充分反映的“有效市场假说”，促进了旨在实现市场平均运用成绩的运用手法的开发。
记者：您主张市场不存在泡沫。
法玛：我对泡沫的定义是‘可以预测价格上涨，并可以预测上涨之后的下滑’的状况。但是统计学上并不存在可以预测价格下滑的证据。
记者：和您一同获奖的耶鲁大学的席勒教授将股价比分红波动幅度大的研究成果作为泡沫的证据，您怎么看？
法玛：分红只是一个方面，股价还受业绩预期、市场人士对风险的态度等因素影响。资产价格形成的根本原因在于景气循环。
记者：投资者的心理是否可能导致市场发生不合理的波动？
法玛：有这个可能性，但是是否会表现在价格上尚不确定。另外如果无法预测心理状态何时使价格发生上下波动便毫无意义。（席勒教授对股票和住宅泡沫的预测）实例较少，预测时期也太早了。基于大量事例的统计学上的证据必不可少，仅凭传闻证据太不充分了。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）美州总局编辑委员 西村博之
尤金·法玛：被称为“近代金融之父”，对资产运用等理论产生了重大影响。自行创立了资产管理公司并获得了成功。毕业于塔夫茨大学，获得了芝加哥大学经营学硕士（MBA）和经济学博士学位。出生于马萨诸塞州，现年74岁。
获得今年诺贝尔经济学奖的芝加哥大学的尤金•法玛教授和拉尔斯•汉森教授接受了日本经济新闻（中文版：日经中文网）的采访。包括耶鲁大学罗伯特•希勒教授在内的获奖者对资产价格的研究获得好评。法玛称“市场上不存在泡沫”。汉森则主张在经济政策中，经济模式的发展不可或缺。本网分两次刊载。
汉森：简单的政策十分重要
记者：您怎么看待您对经济学的贡献？
汉森：我获得诺贝尔经济学奖的原因之一是对宏观经济和金融市场关系的研究，并一直致力于研究和投资者预期等相关的经济模式。分析经济现象的经济模式对经济学的发展不可或缺。虽然会有错误，但在错误是否致命的问题上，我还研究了评价经济模式是否有效的手法。
因为经济模式可以使论点明确，所以可以成为对政策制定有益的工具。金融危机后，经济模式的缺陷暴露出来，另一方面如何以不和宏观经济政策相矛盾的形式推进金融监管这一新课题也浮出水面。
记者：实际经济要比经济模式更复杂，您怎么看？
汉森：在知识有限的情况下，以复杂的方法应对复杂的问题弊端很大。米尔顿·弗里德曼也曾呼吁面对与宏观经济的复杂关系，简单的政策显得十分重要。
记者：您怎么看耶鲁大学的席勒教授与玛法教授对于市场是否有效的争论？
汉森：设想完全理性的投资者是错误的，指出这一错误也毫无意义。要弄清哪些因素多大程度妨碍市场的效率性，需要更普通、更简练的经济模式。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）美州总局编辑委员 西村博之
拉尔斯·汉森：是介于经济学与统计学之间的计量经济学界的权威。他致力于改善经济学理论，同时还努力充当经济学会和政策当局沟通的桥梁。曾在犹他州立大学主攻数学和政治学，之后在明尼苏达大学取得经济学博士学位。从1981年开始在芝加哥大学指教。出生于伊利诺伊州，现年61岁。
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
法玛：市场不存在泡沫
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| 尤金•法玛教授 |
法玛：我最初的贡献是提倡所有信息在价格中得到充分反映的“有效市场假说”，促进了旨在实现市场平均运用成绩的运用手法的开发。
记者：您主张市场不存在泡沫。
法玛：我对泡沫的定义是‘可以预测价格上涨，并可以预测上涨之后的下滑’的状况。但是统计学上并不存在可以预测价格下滑的证据。
记者：和您一同获奖的耶鲁大学的席勒教授将股价比分红波动幅度大的研究成果作为泡沫的证据，您怎么看？
法玛：分红只是一个方面，股价还受业绩预期、市场人士对风险的态度等因素影响。资产价格形成的根本原因在于景气循环。
记者：投资者的心理是否可能导致市场发生不合理的波动？
法玛：有这个可能性，但是是否会表现在价格上尚不确定。另外如果无法预测心理状态何时使价格发生上下波动便毫无意义。（席勒教授对股票和住宅泡沫的预测）实例较少，预测时期也太早了。基于大量事例的统计学上的证据必不可少，仅凭传闻证据太不充分了。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）美州总局编辑委员 西村博之
尤金·法玛：被称为“近代金融之父”，对资产运用等理论产生了重大影响。自行创立了资产管理公司并获得了成功。毕业于塔夫茨大学，获得了芝加哥大学经营学硕士（MBA）和经济学博士学位。出生于马萨诸塞州，现年74岁。
获得今年诺贝尔经济学奖的芝加哥大学的尤金•法玛教授和拉尔斯•汉森教授接受了日本经济新闻（中文版：日经中文网）的采访。包括耶鲁大学罗伯特•希勒教授在内的获奖者对资产价格的研究获得好评。法玛称“市场上不存在泡沫”。汉森则主张在经济政策中，经济模式的发展不可或缺。本网分两次刊载。
汉森：简单的政策十分重要
记者：您怎么看待您对经济学的贡献？
汉森：我获得诺贝尔经济学奖的原因之一是对宏观经济和金融市场关系的研究，并一直致力于研究和投资者预期等相关的经济模式。分析经济现象的经济模式对经济学的发展不可或缺。虽然会有错误，但在错误是否致命的问题上，我还研究了评价经济模式是否有效的手法。
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| 拉尔斯•汉森教授 |
记者：实际经济要比经济模式更复杂，您怎么看？
汉森：在知识有限的情况下，以复杂的方法应对复杂的问题弊端很大。米尔顿·弗里德曼也曾呼吁面对与宏观经济的复杂关系，简单的政策显得十分重要。
记者：您怎么看耶鲁大学的席勒教授与玛法教授对于市场是否有效的争论？
汉森：设想完全理性的投资者是错误的，指出这一错误也毫无意义。要弄清哪些因素多大程度妨碍市场的效率性，需要更普通、更简练的经济模式。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）美州总局编辑委员 西村博之
拉尔斯·汉森：是介于经济学与统计学之间的计量经济学界的权威。他致力于改善经济学理论，同时还努力充当经济学会和政策当局沟通的桥梁。曾在犹他州立大学主攻数学和政治学，之后在明尼苏达大学取得经济学博士学位。从1981年开始在芝加哥大学指教。出生于伊利诺伊州，现年61岁。
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