郭浩庄：中国最大的风险因素是房地产
2015/08/28
瑞银集团（UBS）中国经济学家 郭浩庄：下调人民币汇率中间价是中国货币政策的改革。在下调中间价的1周前，国际货币基金组织（IMF）的工作人员发布的报告中清楚地写道“中国人民银行（央行）每天决定的基准值没有充分反映市场的动向”。显然这是向人民币实现市场化迈出的一步。
如果在美国联邦储备委员会（FRB）开始加息之前不调整人民币汇率的决定方法，美国加息后，将存在人民币汇率快速上升的可能性。
如果要给出一个结论，认为是中国政府为了维持经济增长做出了恐慌性的反应的话，那再容易不过了，但事实并非如此。提振出口并不是调整政策的主要目的。
货币贬值竞争对中国没有好处。央行估计会继续干预汇率市场，从而达到操纵市场预期的目的。我们预计到今年年底人民币汇率将贬值为1美元兑6.5元，到明年年底缓慢贬值到1美元兑6.6元。
对于中国经济而言，最大的风险因素就是房地产市场的低迷。虽然一部分大城市的住宅价格开始回升，但供大于求的情况会一直持续。估计要到2017年前后才会在一定程度上消化掉库存，新楼盘建设开始增加。
股市的调整也是经济下行的主要因素，但并非十分严峻。虽然金融服务的贡献减少将使中国国内生产总值（GDP）下降0.5个百分点，但中国政府出台的经济刺激对策，比如加快基础设施投资等，可以抵消下降部分。股票在家庭资产中所占的比重为10％左右，因此给个人消费带来的影响也十分有限。（发生爆炸事故的）天津市的GDP占全国的3％，集装箱运输量占到全国整体的7～8％。估计对经济的影响会很小。
郭浩庄：英文名为Donna Kwok。毕业于英国牛津大学。曾任汇丰银行（香港）大中华区经济师等，2013年起担任瑞银集团中国经济学家至今。
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| 瑞银集团（UBS）中国经济学家 郭浩庄 |
如果要给出一个结论，认为是中国政府为了维持经济增长做出了恐慌性的反应的话，那再容易不过了，但事实并非如此。提振出口并不是调整政策的主要目的。
货币贬值竞争对中国没有好处。央行估计会继续干预汇率市场，从而达到操纵市场预期的目的。我们预计到今年年底人民币汇率将贬值为1美元兑6.5元，到明年年底缓慢贬值到1美元兑6.6元。
对于中国经济而言，最大的风险因素就是房地产市场的低迷。虽然一部分大城市的住宅价格开始回升，但供大于求的情况会一直持续。估计要到2017年前后才会在一定程度上消化掉库存，新楼盘建设开始增加。
股市的调整也是经济下行的主要因素，但并非十分严峻。虽然金融服务的贡献减少将使中国国内生产总值（GDP）下降0.5个百分点，但中国政府出台的经济刺激对策，比如加快基础设施投资等，可以抵消下降部分。股票在家庭资产中所占的比重为10％左右，因此给个人消费带来的影响也十分有限。（发生爆炸事故的）天津市的GDP占全国的3％，集装箱运输量占到全国整体的7～8％。估计对经济的影响会很小。
郭浩庄：英文名为Donna Kwok。毕业于英国牛津大学。曾任汇丰银行（香港）大中华区经济师等，2013年起担任瑞银集团中国经济学家至今。
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