NIKKEI——日本经济新闻中文版

     6月底，在位于美国科罗拉多州山脚的阿斯彭度假村，一位携夫人一同出席会议的光头男子表情淡定。他就是雷曼兄弟破产时担任美国财政部长的亨利·保尔森，5年前保尔森曾极力挽救处在崩溃边缘的美国，或者说世界经济。

美国前财政部长保尔森（6月，科罗拉多州）

     “最大的担心是美国没发生的事”

     很久未在公开场合露面的保尔森的话题几乎都在围绕中美关系展开。虽然未直接提及5年前的危机，但有一点发言引起了记者的关注。保尔森在发言中表示，“我现在最大的担心不是在中国发生的事，而是在这里（美国）没发生的事，那就是经济的复苏”。

     相比成为市场不稳定因素的中国“影子银行”引发的过度融资，保尔森似乎更加担心的是美国经济的复苏能力。

     抱着当时为何让雷曼兄弟破产这一疑问，笔者走访了华盛顿的布鲁金斯学会，并采访到了年逾70的唐纳德·科恩。危机当时，科恩担任美联储副主席，是曾与保尔森和现任美联储主席伯南克等人共同应对过危机的权威央行人士。

     科恩在采访中说：“一直令我遗憾的是当时应对危机的手段十分有限”。当时，因美国住宅泡沫崩溃而蒙受重大损失的雷曼兄弟负债过多，由于没有充分的担保，所以无法获得美联储的贷款。当时美国政府也不具备向金融机构注资的权限，雷曼兄弟除了通过自行筹措资金自救以外别无选择。

     危机何时算真正结束

     结果，雷曼兄弟破产造成了剧烈震荡，对此感到惊慌失措的美国政府急忙构建向金融机构注资的框架。总算是避免了因金融机构连锁破产而可能导致的大恐慌。而在之后的5年里，支撑全球经济的是包括新兴经济体在内的各国的财政支出和央行实施的超乎寻常的货币宽松政策。

     由于美联储及日本央行大量购买国债，如今在国债市场上央行唱起了主角。“操控价格”的倾向增强，而离投资者自行承担风险的市场却越走来越远。

     7月下旬，国际货币基金组织在华盛顿的总部召开理事会，各国纷纷表示“退出量化宽松的时机和信息发布十分重要”，向美国提出了信息公开的要求。

     美国政府希望在经济复苏的同时寻求货币宽松政策的出口，但其与市场的对话稍被误读，世界经济便很可能再次陷入混乱。自伯南克5月份暗示缩小量化宽松以来，印度和印度尼西亚等新兴经济体的货币急剧贬值。市场对1997年的亚洲货币危机仍然记忆犹新，因此，此次也对美国退出量宽做出了应对准备。

     美国哥伦比亚大学教授Robert Glenn Hubbard曾警告称“美国存在国债泡沫的风险”。正如IT泡沫后又迎来住宅泡沫一样，美国在应对一个泡沫崩溃的同时又重新引发了另一个泡沫。此次，美联储通过大量购买国债来应对危机，但泡沫是否会接踵而来成为人们的担心。

     以20世纪初期的金融恐慌为契机，美国建立了以美联储为中心的美国联邦储备制度。而在该制度建立100年后的今天，美联储面临的是一个从未涉足的领域，和一次重大的考验。也许可是说，只有到全球央行顺利摆脱货币宽松政策之时，这场危机才算真正结束。

     本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）华盛顿支局长 藤井彰夫

　　　　危机5年①金融危机改变世界

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