NIKKEI——日本经济新闻中文版

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员小平龙四郎：现在，“BRICs”（金砖四国）一词出现的频率似乎低了很多。BRICs是巴西、俄罗斯、印度、中国第一个字母的缩写，曾几何时，这个词每天都见诸媒体。现在，BRICs之所以淡出人们的视线，原因恐怕不只是“金砖”概念的创始人、原高盛集团资产管理公司主席吉姆·奥尼尔退居二线。而是证明了一个事实：以金砖四国为代表的新兴市场国家已经从世界经济的引领者变成了风险因素。

      “即使美国经济疲软，以金砖四国为首的新兴市场国家的经济也不会受到影响”。在雷曼危机爆发的2008年，这样的“去耦理论”颇受追捧。而在大约5年后的今天，世界却处在金砖四国一蹶不振、美国一手支撑世界经济的“反去耦”状态。

      （编者注：“去耦”一般指一个事物与另一事物相互分离，也指本来联动的两个事物不再联动。2007年国际基金组织（IMF）发布世界经济预测时，在指出世界经济与美国经济的联动程度减弱时使用了这一词汇。）

       资金流出，股价崩盘
      
       这一点在股价与资金的流动上体现得尤为明显。从2012年底到上周末，各国股指换算成美元后，巴西（下跌32.5％）、俄罗斯（下跌17.2％）、印度（下跌9.4％）、中国（下跌10.8％）悉数崩盘。与之形成鲜明对比的是美日股指，虽然出于对量化宽松缩小的担忧，出现了剧烈波动，但整体涨幅超过了10％。英国巴克莱银行透露，自年初以来，净流入投资新兴市场国家股市的基金的资金为37亿美元。但单从金砖四国来看，却出现了21亿美元的净流出资金。

       金砖四国的经济存在各自的问题。以中国为例，由于资金通过所谓的影子银行，源源不断地流向基础设施和房地产，造成了大规模设备过剩的问题。今后，投资预计将大幅减少，但金融时报有看法指出，“在中国，只要固定资本投资减少40％，GDP估计将减少20％”。投资一旦减少，任何人都会想把资金抽离股市。

       金砖四国增长减速的共同问题在于结构改革进展迟缓。中国的银行系统就是象征之一。而巴西和俄罗斯的产业构造则过度偏向资源和能源。印度的经常收支持续亏损，在全世界臭名远扬的官僚主义阻碍了来自海外的长期资金的流入。

      金砖四国中，巴西、俄罗斯的经济发展减速导致国民对政治愈发不满，甚至引发了大规模游行示威。这样的风潮同样吹向土耳其等其他新兴市场国家，甚至在埃及演变成政变，成为了动摇世界经济与市场的风险因素。

     “进入过渡期的新兴市场国家”

      美国摩根士丹利全球首席经济学家约希姆•石清（Joachim Fels）指出，“新兴市场国家总体进入了过渡期”。照其判断，这些国家已经步入了在政治、社会、经济等所有层面实施改革，寻求重回稳定增长轨道的准备期。

      那么，有望从过渡期率先进入稳定期的是哪一个新兴市场国家呢？按照其预测，“最先将是与美国接壤的墨西哥，最后是苦于‘荷兰病’（因为自然资源丰富而拖累其他产业的状态）的巴西”。

      对此，其他经济学家与投资者或许有不同的看法和预测。但金砖四国等新兴市场国家的复苏将是全球投资新的主题。
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