NIKKEI——日本经济新闻中文版

 　 美国联邦储备委员会（FRB）主席伯南克在6月19日表示可能在年内开始缩减第三轮量化宽松（QE3）。由于FRB调高经济增长预期等原因，越来越多市场相关人士预测，缩减购债规模或在9月开始。关注的美国就业形势的气氛将不断升温，如果改善趋势趋于明确，考虑到国债等资产购买规模的缩减，美国长期利率有可能明显上升。

　 “我们将调整预测”,英国巴克莱银行于19日将QE3缩减开始时间一下子提前到了“9月”。此前曾预测是在“明年初”。该银行之所以调整预测，是因为伯南克的表述超出了预期。

基本看法发生改变

　 针对在货币政策选择方面受到重视的就业情况，4月的美国联邦公开市场委员会（FOMC）声明称“总体改善”，而伯南克则称“进一步改善”。此外还预测，截至今年5月仍为7.6％的失业率“到明年中期将降至7％”。

　 在5月22日伯南克在参议院作证以来，市场持续出现动荡。在市场相关人士之间，有观点认为，在6月19日的记者会上伯南克将采取行动消除很快缩减购债规模的预期，但伯南克为缩减QE3已经全面启动与市场的对话。虽然“9月开始缩减”只是德意志银行等少数派的看法，但市场基本观点已经发生改变。

　 不过，伯南克反复强调，将分阶段缩减对美国国债等资产的购买，即使最终停止购买“也不意味着货币紧缩”。尤其是针对支撑住宅市场的MBS（住房抵押贷款支持证券），伯南克已经正式表明，在停止新增购买后，到期回收的资金将进行再投资，以维持FRB的持有余额。

　同时伯南克还重申目前的零利率政策在失业率降至6.5％之前仍将维持。同时还补充说，“（从中期来看）FRB设为目标的失业率是5～6％”，明确了不会轻易加息的态度。

海外存在风险因素

　 作为与市场对话的基础，伯南克描绘了美国经济复苏和缩减宽松规模的主要趋势。对此，也有不少市场相关人士中指出危险性。

　 第一是美景经济动向。美银美林集团指出，“FRB低估了将在今年下半年以后出现的联邦政府自动减赤机制等消极因素”。该机构认为，QE3缩减开始时间应推迟到明年。与住房贷款利率联动的美国长期利率在上个月以来，也出现了快速上升。

　 第二是海外经济。苏格兰皇家银行预测称，“对于FRB来说，以中国为代表的海外经济动向将成为风险因素”。持续负增长的欧元区自不必说，即使在中国，反映经济出现恶化的数据也相继出炉，例如制造业的经济景气指数出现下滑。

　 第三是，通货膨胀率的下降趋势。这与就业数据同样受到FRB的重视。虽说并未陷入日本式通货紧缩，但美国居民消费价格涨幅持续徘徊在1％左右，仅为FRB目标（2％）的一半。

　 在今年的美国联邦公开市场委员会上拥有投票权的圣路易斯联邦储备银行主席布拉德在19日首次对伯南克等主流派的政策前景投了反对票。由此可见，关于将左右量化宽松退出前景的美国经济预期，在FRB内部也存在意见分歧，这不容否认。

（佐藤大和 纽约）
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