NIKKEI——日本经济新闻中文版

7月的北京（Reuters）

　　文丨国联证券首席宏观分析师 樊磊

　　近日，中国国家统计局公布了三季度宏观经济数据，同比4.9%的GDP单季增长超出市场一致预期。然而，股票市场却并不领情，持续下跌，显示投资者对此疑虑重重。从笔者获得的反馈来看，投资者普遍对于经济复苏的可持续性感到担忧；从根本上看，在地产走过长周期拐点之后，投资者并不太清楚能够引领中国新一轮复苏的驱动力是什么。

　　笔者的研究则表明，与地产泡沫结束之后经济复苏的国际经验相一致，中国可能已经进入一轮健康的产能扩张周期。从近期的数据来看，企业资本支出的扩张叠加其他的一些因素正在以量变引发质变的方式逐步完成对地产下行压力的对冲，并有望推动中国经济进入新一轮扩张周期。

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