NIKKEI——日本经济新闻中文版

东京的高楼（资料图）

      文丨陈敏兰

  
      在财富保值增值以及传承方面，房地产一直是备受钟爱的资产。

      房地产占所有家庭净资产的一半左右，近几十年来，多数发达经济体的住房价值持续跑赢通胀。在移民流入、供应受限和有利融资条件的驱动下，主要城市的长期实际价格涨幅甚至更大。

      然而，房地产存在周期性而且市场容易过热，这使得泡沫现象周而复始地出现。典型的预警信号包括价格与当地收入和租金脱钩，以及实体经济失衡，比如过度借贷。

      瑞银全球房地产泡沫指数旨在评估全球25个城市的房价过热风险。自2015年推出以来，该指数表明泡沫风险上升本身并不是即将大跌的先兆。但在此类市场中，宏观经济势头或投资者情绪的转变确实可能成为突然点燃下跌的导火索。而与此同时，在租金、家庭杠杆和经济增长等基本面因素持续改善的市场中，房价可能无需回调亦可实现市场重新平衡，即使是在购房负担能力趋紧的情况下。

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