NIKKEI——日本经济新闻中文版

        志田富雄：受到新冠疫情和乌克兰危机影响，金融和大宗商品市场开始发生剧烈震荡。出于回避价格波动风险，追求高收益投资机会等目的，企业和投资者纷纷将资金投入金融衍生品市场。在全球各大交易所的交易量整体增加的背景下，势力版图正发生变化。

      根据美国期货业协会（FIA）的统计的结果显示，在全球各大金融衍生品交易所中，存在感提升迅速的是印度的交易所。印度国家证券交易所（NSE）的期货和期权合计交易量截至2022年已连续4年位居世界第一。股指相关交易，尤其是期权交易成为拉动交易量增长的重要因素，2022年创下381亿手的纪录，远远超过排在第2位的巴西证券交易所B3（83亿手）。

      2022年印度国家证券交易所的交易量是2021年的两倍多，是新冠疫情爆发前的2019年的6倍多，增速令人惊异。孟买证券交易所 (BSE） 的交易也呈现出增长趋势。具有价格发现功能的期货等金融衍生品市场迎来“印度时代”。增长的引擎从中国转向印度。

资料图，Reuters

      对人口结构中年轻人占多数的的印度的增长预期很高。最近，该国的高学历、高收入人口增加，这些人开始进行资产管理。据英国《金融时报》报道，在新冠疫情封城的情况下，印度以年轻的个人投资者为中心，交易热情高涨。

      野村资产管理公司经济学家江口朋宏指出：“资金正在从增长乏力、地缘政治风险增加的中国转移到以印度为中心的其他亚洲地区”。印度国家证券交易所还计划在外汇、利率、大宗商品领域推出新的衍生品种类，以期增加市场参与者。

      郑州商品交易所等中国交易所的交易量也比2019年、2020年有所增加。即便如此，铜期货及螺纹钢期货等独特的品种仍缺乏如过去般的猛增势头。其中也有中国开始针对以个人投资者为中心的螺纹钢期货等交易过热现象而采取管制措施的背景原因。

      新兴市场国家中，土耳其伊斯坦布尔证券交易所的交易额比2021年增加了3成，阿根廷的Matba Rofex交易所也跻身世界20强。在土耳其及阿根廷等通货膨胀严重的国家，交易额增长的情况看起来不可思议。但这种增长体现了高通胀带来的的资产保值方面的需求。

      日本第一生命经济研究所的首席经济学家西浜彻徹表示：“在阿根廷和土耳其，通货膨胀还没有控制住的眉目，货币持续贬值，资金不得不逃向衍生品交易”。

      如果一直持有现金，在通货膨胀中，价值将明显缩水。Matba Rofex今年推出比特币指数期货交易，也是交易量增长的原因。

      日本交易所集团(JPX)比2021年增加18％，位列第18名。JPX今年5月推出了可小额交易的日经225micro期货等，以图进一步扩大交易规模。

      芝加哥商品交易所(CME)集团等美国交易所总体也保持良好势头。野村综合研究所的执行经济学家木内登英表示：“美国的金融政策带来的不确定性，使今年来交易趋于增加”。

      从各领域来看美国交易所的交易，起拉动作用的是股指、利率及外汇等金融领域产品。能源、金属及谷物等商品的交易量趋于缩小。这也是衍生品市场整体最近的变化。

      表示商品市场上资金流入规模的仓位这一指标也从2020年左右开始大幅减少。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据表明，芝加哥商品交易所的主打上市商品——美国原油期货的总仓位（多仓空仓合计，包括商业部门）从2020年初到最近一共减少了2成以上。2022年3月价格暴涨时一度暂停了镍交易的伦敦金属交易所（LME）的交易量也低迷。

      日本Market Risk Advisory公司的共同代表新村直弘表示：“短期内，世界经济的减速和流动性降低将给商品领域带来负面影响。印度的经济增长也将率先体现在对初创企业等的投资上，2025年左右会构造性地波及商品需求”。在衍生品市场上，正在发生不同于市场行情动向的变化。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 志田富雄