人民币汇率的底层逻辑是什么?
2022/10/31
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人民币(reuters) |
中银证券全球首席经济学家 管涛:2022年3月份以来,人民币汇率冲高回落,经历4、5月份和8、9月份两波快速调整,到9月底跌破整数关口,终结了2020年6月份以来的人民币汇率升值。笔者自认,坚持将市场与政策逻辑结合起来,秉承“逻辑比结论更重要”的理念,“猜到”了这轮人民币汇率升值“故事”的开头和结尾。
早在2020年5月份,笔者在《覆水难收:当前全球货币宽松情况、影响及建议》报告中就分析指出,“中国作为好的新兴市场,在市场恐慌和信用紧缩警报解除后,有可能重现资本流入,在让汇率更多由市场决定的情况下,大概率会出现短时期人民币汇率较快的升值”。同年6月初,在上月底人民币汇率创十二年新低之际,又撰文指出,下半年疫情防控好、经济复苏快等基本面利好对人民币的支撑作用将逐步显现。结果,从2020年6月初起震荡升值,到2022年3月初摸高6.30比1,本轮人民币最多累计上涨13%。
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