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      沈建光：今年美元涨势如虹，第三轮美元超级周期来临。驱动因素有哪些？历史上类似周期对全球金融市场造成了何种影响？本轮周期能维持多久？

   
文   |    FT中文网专栏作家 沈建光

      2021年三月笔者在FT中文网专栏文章《2021年美元反转及其影响》中提出“美元指数已触底反转”。今年以来，美元涨势如虹，指数创了二十余年来新高，从2009最低点到目前涨幅超过50%，第三轮美元超级周期最终来临。本轮美元步入超级周期的驱动因素有哪些？历史上美元超级周期对全球金融市场造成了何种影响？本轮美元超级周期能维持多久？本文对于上述问题进行了分析。

      01 美元超级周期背后的驱动因素

      2021年下半年以来，美元指数从90左右一路飙升、高点一度逼近115关口，一年的上涨幅度就差不多30%，从本轮低点有50%的升值。在笔者看来，第三轮美元超级周期背后主要受以下三大因素驱动：

      第一，通胀高企迫使美联储激进加息，美国经济韧性也超预期。尽管9月美联储大幅下调经济增速预测、上调失业率预测，但本轮加息周期中，美国经济基本面韧性十足。以最受关注的非农就业为例，9月美国新增非农就业26.3万人、超出市场预期。分项来看，教育医疗（9.0万）、休闲住宿（8.3万）、商业服务（4.6万）等服务业就业人数明显增加。同时，失业率从上月的3.7%降至3.5%，处于五十余年来最低水平。总体来看，美国劳动力市场供需矛盾仍未明显改善。此外，美国对能源进口的依赖度远低于欧盟、日本等发达经济体，全球能源价格上涨对于美国经济的冲击相对有限。2009年页岩气革命之后，美国能源消费占私人消费的比重明显下降，过去两年美国天然气价格涨幅远低于欧洲。

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