NIKKEI——日本经济新闻中文版

       中国经济正在迎来关键期。中国已经遭遇过剩投资的惩罚，深陷泥潭难以自拔，4万亿正成为中国的魔咒。

  严峻的设备过剩

       8月14～15日到浙江视察工作的中国总理温家宝，面对企业经营者们表示：越是在困难情况下，越要增强信心。在河北省避暑胜地北戴河进行完下一届领导层人事安排的讨论后，温家宝的第一站就去了深受出口疲软影响的沿海地区。

       中国4～6月GDP增长率时隔约3年降至8％以下，8月制造业采购经理人指数（PMI）时隔9个月跌破了50%的荣枯线。温总理表示困难还将持续一段时间，透漏出危机感。

       在同样因出口下滑导致经济增长急剧减速的2008年的雷曼危机后，中国推出了4万亿元的经济刺激政策，使经济实现了V型复苏。但如今中国并没有推出第2个“4万亿元”的迹象。究其原因，是因为“4万亿元”的副作用正在成为中国经济的魔咒。

       在四川成都郊外的钢材市场，望着堆积如山的工字钢，钢材批发商宏图优钢的经营者抱怨道：库存已经达到2009年的5倍以上，今年一直在亏损。

       建筑钢材价格相比顶峰时已经下跌约3成，今年上半年，钢铁行业总体出现了13亿元亏损。2009年，钢铁行业的年产能为7亿吨，而产量为5亿7千万吨。在其后的2年中，产量增加了1亿1千万吨，而产能则增加了1亿5千万吨。由此可见设备过剩问题非常严峻。

       “4万亿元”资金的大部分来自银行融资。大企业掀起了设备投资热潮，一家大企业商高管称，整合契机则渐行渐远。原本以为出口可以消化大量产能，但由于受欧洲危机的影响，外需出现放缓，库存不断膨胀。

       此外，水泥产量也仅为产能的约7成。风力发电等行业也处于设备过剩状态。在这样的背景下，第2个“4万亿元”难以产生效果，这是显而易见的。

       中国刺激经济的手段目前依赖货币宽松政策。央行自去年12月起已经3次下调存款准备金率，自6月起连续2个月进行了降息。但政策效果却迟迟未能显现。

       在缺乏金融商品的中国，过剩资金往往会投向房地产。“4万亿元”刺激政策释放的资金将房地产泡沫从沿海地区扩大到了全国。目前引发泡沫的因素仍然存在，中国在推出货币宽松政策的同时，住房和城建部表示将研究进一步加强紧缩政策。政策陷入了两难境地。

       不过，中国经济急剧放缓的风险很小。其支撑因素就是各地方旺盛的基础设施投资。湖南大学的晏艶阳教授称地方缺乏产业集群，只能依靠基础设施投资实现发展。

  内陆地区仍然保持2位数增长

       以内陆地区的湖南长沙市为例，在繁华街道上正在进行地铁工程，进出百货商场都有些困难。扩建机场和建设高速铁路等，相比沿海地区显得落后的基础设施建设开始全面启动。  关注日经中文网新浪微博

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