股票真的会死吗？
2012/05/31
日经新闻编辑委员 小平龙四郎：自美国Facebook上市以来，股价下跌、系统故障以及信息披露不及时等各种批评接踵而至。人气企业的股价在上市后陷入低迷的情况并不鲜见，而令人介意的是舆论在提到Facebook时，经常会触及股票市场及上市公司的危机问题。
Facebook的IPO对于上市公司本身意味着什么？英国《经济学家》杂志在Facebook上市特辑中，提出了这个问题。该杂志暗示其判断是，Facebook和微软、谷歌一样选择公开发行股票这一事实意味着，19世纪“发明”的公司上市在21世纪的互联网时代依然能够大行其道。
美国股市出现“不祥预感”
《经济学家》的文章称“美国每年平均的IPO件数在1980～2000年间为311件，与此相对，在2001～2011年间已经下降至99件”。从IPO数量来看，美国股票市场自21世纪发生安然破产和雷曼危机以来至今仍未完全恢复。在这样的背景下，Facebook承担的责任就是打破停滞感。而遗憾的是美好的期待并未实现，Facebook的股价低迷反而使美国股票市场弥漫着不祥预感。
与业绩预期相比存在高估的股价出现下跌是理所当然的事情，而在Facebook上市首日，纳斯达克交易系统运行出现了异常，为股市运营者说句公道话，这是因为市场对Facebook的关注大大超过预期所导致的厄运。
浮出水面的“公正性”问题
需要注意的是，在Facebook上市的过程中，“公正性”问题被不断提出，《纽约时报》旗下的网站最先提出了这一问题。
外界认为摩根士丹利和高盛等从事IPO业务的投资银行并没有大范围向公众披露Facebook的业绩预测，而仅仅对一部分投资者进行了公开。如果这是事实，即使并未违法，但也欠缺公正性。在这样的背景下，如果“占领华尔街”运动和反金融霸权运动的舆论出现高涨，美国政府有可能加速正式出台犹如“沃克尔规则”一样严厉的监管措施，这将束缚金融机构的手脚。
如果金融市场厌恶风险情绪得以增强，作为风险资产代表的股票也可能在结构上长期面临资金短缺局面。因此，对美英市场相关人士经常挂在嘴边“股票的死亡”，不能简单对其付之一笑。
5月24日，《金融时报》有一篇文章谈到了Facebook，标题《Out of stock》，其含义有资金逃离股票市场的含义。文章中字里行间渗透着无奈感，认为能够提振美国IT（信息技术）产业和股票市场的预备上市企业已经不再充足。
日后，美林日本证券股市策略分析师菊地正俊发布了题为《股票真的会死吗？》的报告。菊地在报告中提到了1979年8月美国《商业周刊》杂志刊发的《股票的死亡》这一专辑。自上世纪60年代后半期到70年代，美国深陷越南战争和通货膨胀泥潭，企业合理化改革动作迟缓，因此股票市场出现了长期低迷。《商业周刊》杂志将这种情况称为“股票的死亡”，但菊地认为“股票结构性的悲观论出现之时，正是股票市场的长期底部形成时期，美国股票自从上世纪80年代初以来，出现了长期上涨行情”。
如果真是如此，那么Facebook的IPO仍将是美国股票市场的重大转折点。
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| 5月18日，Facebook首席执行官马克·扎克伯格(中)庆祝公司在纳斯达克上市（共同） |
Facebook的IPO对于上市公司本身意味着什么？英国《经济学家》杂志在Facebook上市特辑中，提出了这个问题。该杂志暗示其判断是，Facebook和微软、谷歌一样选择公开发行股票这一事实意味着，19世纪“发明”的公司上市在21世纪的互联网时代依然能够大行其道。
美国股市出现“不祥预感”
《经济学家》的文章称“美国每年平均的IPO件数在1980～2000年间为311件，与此相对，在2001～2011年间已经下降至99件”。从IPO数量来看，美国股票市场自21世纪发生安然破产和雷曼危机以来至今仍未完全恢复。在这样的背景下，Facebook承担的责任就是打破停滞感。而遗憾的是美好的期待并未实现，Facebook的股价低迷反而使美国股票市场弥漫着不祥预感。
与业绩预期相比存在高估的股价出现下跌是理所当然的事情，而在Facebook上市首日，纳斯达克交易系统运行出现了异常，为股市运营者说句公道话，这是因为市场对Facebook的关注大大超过预期所导致的厄运。
浮出水面的“公正性”问题
需要注意的是，在Facebook上市的过程中，“公正性”问题被不断提出，《纽约时报》旗下的网站最先提出了这一问题。
外界认为摩根士丹利和高盛等从事IPO业务的投资银行并没有大范围向公众披露Facebook的业绩预测，而仅仅对一部分投资者进行了公开。如果这是事实，即使并未违法，但也欠缺公正性。在这样的背景下，如果“占领华尔街”运动和反金融霸权运动的舆论出现高涨，美国政府有可能加速正式出台犹如“沃克尔规则”一样严厉的监管措施，这将束缚金融机构的手脚。
如果金融市场厌恶风险情绪得以增强，作为风险资产代表的股票也可能在结构上长期面临资金短缺局面。因此，对美英市场相关人士经常挂在嘴边“股票的死亡”，不能简单对其付之一笑。
5月24日，《金融时报》有一篇文章谈到了Facebook，标题《Out of stock》，其含义有资金逃离股票市场的含义。文章中字里行间渗透着无奈感，认为能够提振美国IT（信息技术）产业和股票市场的预备上市企业已经不再充足。
日后，美林日本证券股市策略分析师菊地正俊发布了题为《股票真的会死吗？》的报告。菊地在报告中提到了1979年8月美国《商业周刊》杂志刊发的《股票的死亡》这一专辑。自上世纪60年代后半期到70年代，美国深陷越南战争和通货膨胀泥潭，企业合理化改革动作迟缓，因此股票市场出现了长期低迷。《商业周刊》杂志将这种情况称为“股票的死亡”，但菊地认为“股票结构性的悲观论出现之时，正是股票市场的长期底部形成时期，美国股票自从上世纪80年代初以来，出现了长期上涨行情”。
如果真是如此，那么Facebook的IPO仍将是美国股票市场的重大转折点。
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