NIKKEI——日本经济新闻中文版

　 中国的金融制度改革正在取得明显进展。中国人民银行（央行）于10月24日取消了存款利率上限，在制度方面，银行今后有权自主决定存贷款利率。在这之后，对于此前通过利率控制市场的中国货币政策来说，将面临未知的世界。

   人民币纳入IMF储备货币

　 为了充分发挥市场决定资金配置的作用，有必要加快利率市场化——中国人民银行负责人23日对取消存款利率上限的原因如此表示。作为其前提条件，提到了随着各种金融产品的亮相，限制存款利率的意义出现下降，同时银行自主决定利率的能力有所提高。

　 在取消存款利率上限的同时，降低了存贷款的基准利率，从表面上来看，中国仍在利用利率实施货币政策。但是，基准利率上下浮动的主要目的是传递“收紧”和“放松”货币政策这一当局的意图。实际上发挥效果的是资金量的控制。

　 而使这一点成为可能的是对银行的窗口指导。中国主要银行无论是资本还是人事，都由政府控制，在雷曼危机时与现在的经济减速局面下，起到扩大融资，刺激经济的部分职能。在政府拥有很大权限的中国，改变看起来容易的数量控制，而转向基于利率的货币政策，其原因何在呢？

　 最大的意图在于推动人民币纳入国际货币基金组织（IMF）储备货币。为此，需要推进利率自由化等，以彰显对金融改革的积极姿态。受此推动，IMF确定了11月内决定将人民币纳入储备货币的方针。

  难以抵挡资金的激流

　 中国原本就存在迟早都需通过利率实施货币政策的原因。这是因为着眼于人民币纳入储备货币，资本移动的自由化也在不断推进，但如果资金开始跨境自由流动，将难以通过数量进行控制。

      在此背景下，人民币汇率的自由化提上议事日程。因为如果在僵化的人民币汇率条件下改变利率，有可能发生下列情况：为通过中美的利率差获利，大量投机资金在无风险条件下进入中国，反过来，投资资金将流出中国。如果汇率行情灵活波动，将易于防范这种事态。
　
       当然，中国不会立即转向基于利率的货币政策。即使存款和融资的利率实现自由化，仍将保持基准利率，继续将这一利率作为参考的信号。目前，为了利率根据供求关系灵活浮动，完善市场将成为课题。不过，从数量调控转向利率调控的货币政策调整是无法回到过去的进程。

　 犹如多米诺骨牌的各种课题的连锁反应，是中国开放经济、走向国际化的必然结果。就算中国政府具有强大的权力，但仍然难以抵挡席卷全世界的资金的激流。加速市场化的一系列改革或将通过政府职能的调整，在有一天推动中国政治体制的改革。

本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　吉田忠则
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